半月内两度高息举债 华南城（01668）“钱途”堪忧
2018-06-07 15:50:04 来源：智通财经
本文编选自财联社，作者杨依依。文中观点不代表智通财经观点。
华南城控股有限公司（01668.HK）昨日公告称，该公司已于6月4日完成一笔1亿美元优先票据的发行，票面利率为10.875%，于2020年到期。
事实上，这已是近期华南城发行的第二笔高息美元债。该公司5月24日刚刚发行了一笔1.5亿美元债，这笔美元债利率同样高达10.875%。
上述两笔票据均被标准普尔评为B－级，被惠普评为B级。国信证券一名杨姓分析师表示：“BBB以下都是非投资级的债券，统称为垃圾债，B-级的评级很低。”
早在去年8月，华南城就因财务杠杆过高被标普列进负面信用观察名单，标普将华南城的长期企业信用评级降为“B”，展望为负面。标普认为，华南城核心的商品交易中心开发业务销售疲弱的局面并未扭转。
此后华南城发债利率持续走高，其于2017年11月、2018年1月发行的美元债利率均为7.25%，今年5月份发行的美元债利率突破10%，明显高于行业平均水平，
华南城是一家主营商贸物流的开发商，其主要资产是可供出售和租赁的商铺及物流产业园，但其近些年的营收主要来源于商铺和住宅的销售。其2017-2018财年上半年的营业收入中，住宅销售占总营收的53%，商铺销售占21%，住宅销售同比增加117.2%，商铺销售同比减少37.1%，同样在减少的还有融资租赁收入。
深圳思拓咨询总经理王钺认为，华南城长期持有物流园和商铺的成本高，容易出现资金链困难。
2016年10月，华南城曾与深圳另一家开发商中洲控股（000042.SZ）谋求协议并购。按照协议，中洲控股从华南城第一大股东、董事会主席郑松兴手中收购华南城23.2%的股份，成为华南城最大单一股东。
这起并购被外界认为是华南城转型的一次机会，可以利用中洲控股的地产开发经验，盘活华南城手中的物流仓储土地，并帮助华南城利用产业优势，仿照华夏幸福拓展住宅地块。
但这笔交易于2017年4月宣告失败。华南城方面对外回应称，交易失败是因外部政策环境。财联社记者从华南城内部了解到，郑松兴与中洲控股董事长黄光苗私交甚好，不可能因为价格原因“谈崩”。
民生集团旗下港股投资公司的一名对冲基金经理在收购协议发布后，曾在深圳华南城走访调查，最后的结论是不具投资价值。他对财联社记者表示，“最初考虑投资，是看华南城账面估值便宜，后来很多对外宣称做批发的商铺实际上做的都是零售，而且总体出租率不高。”
中洲控股终止收购之后，华南城继续加大住宅用地的投资，其在2017-2018年财年半年报中称“华南城策略性地增加住宅配套销售的比例。”截至2017年9月30日的6个月中，华南城新购的76万平方米土储中，有47%为住宅用地，有28%为物流及仓储用地，剩下25%为商业用地。
住宅土地的增加进一步提高了该公司的负债水平。财报显示，截至2017年9月30日，华南城计息负债总额为352.6亿港元，较之2017年3月底增加约30亿港元；资本负债率为85.6%，相比上一财年的78.2%有所上升；流动资产总值为414亿港元，同比小幅增加，但流动资产净值仅33亿港元，比上一财年大幅减少55%。
截至去年9月底，华南城须于一年内（即到2018年9月）偿还的银行债务总额为88亿港元。
另值得一提的是，华南城CFO近两年间更迭了两次。2016年5月，原CFO冯星航升为行政总裁，蔡耀庭继任。今年4月2日，华南城公告称，原首席财务总监蔡耀庭辞任，继任者为许进业。
据了解，许进业曾在2007年3月至2015年2月，担任过华南城总会计师和计财部总经理。但许进业从禹州地产回归华南城任首席财务总监，并未明显改善华南城的发债评级。
免责声明：智通财经网发布此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。
（编辑：文文）
本文来源：智通财经责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
