多款重磅新车上市 要在这个时候看空广汽集团吗？
2018-06-07 15:47:34 来源：格隆汇
年初以来汽车行业动荡不断，包括进口关税降低、合资股比放开等的持续讨论严重影响整个汽车板块走势。具体到个股层面，广汽集团目前股价已经较去年底高点下跌28%，这里面一是广汽今年业绩增长放缓，其次就是上述事件加剧市场对该公司前景的担忧。
销量增速放缓，一季度业绩仅增长1%
消息面的影响并不是最主要的，广汽股价下跌的核心因素还是销量、业绩增长放缓。
根据广汽公布的数据，今年1季度集团整体销量50.8万台，同比增长11.2%，虽然这一增速远超行业平均，但明显不及17全年21%的增长。业绩的话，1季度广汽营收194.5亿元，同比增长13.7%；毛利润47.1亿元，同比增加17.0%；净利润38.8亿元，同比仅增长1.3%。
可以看到净利润增长几乎停滞，这导致市场对广汽今年的发展信心不足，股价表现明显受到影响。分析销量、业绩下滑的具体原因，主要是包括传祺、广丰和广本等品牌的主力车型都处于新老车型更换阶段，影响一季度销量增长。如广丰第八代凯美瑞在去年底上市，一季度经历了产能爬坡，导致Q1销量-0.49%；广本第十代雅阁刚在今年4月上市，Q1处于清库存状态；广汽传祺GS4将于6月改款上市，老款同样销售不佳。
虽然业绩增长放缓，但广汽的经营状况并没有想象的那么差，因为一季度广汽由于GS3、GS7和GM8的投放，自主品牌销量增长带动规模效应，使得毛利率同比提升0.7ppt至24.5%，盈利能力继续强化。
至于业绩停滞，则是受销、管费用增加拖累。一季度广汽销售费用、管理费用分别大幅增加64.9%和60.8%。其中，销售费用增加主要是广汽乘用车市场推广相关费用增加所致；管理费用增加主要是股权激励费用及无形资产摊销增加所致，2018年股权激励成本摊销大概9.2亿，平均每季度为2.3亿元左右。
多款新车上市，能否接力推升业绩？
广本和广丰是广汽的两个重要品牌，一季度分别因产能爬坡、清理老款库存导致销售乏力，不过随着新车型投放，预计会重新取得较快增长。自主方面，传祺GS4中期改款将在这个月上市，预计Q3改善销售状况。
从4月销量数据可以看到广丰和广本各自的变化。
广丰凯美瑞4月销量1.2万台，同比大幅增长50%，展现了新款凯美瑞的强竞争力；广本4月雅阁销量0.34万台，同比大幅下滑76%，明显是受到新老车型切换影响。新一代雅阁4月17日正式上市，通过前期铺货，相信后续销量将和凯美瑞类似，恢复正常状态。
小结
一季度广汽销量较明显放缓，但这里面主要是多款主要车型换代。不过随着车型切换完成，预计集团整体销量将车型切换，具体约达到15%的增长水平。
尤其是考虑公司目前6.9倍市盈率，已经充分体现市场对于公司盈利增速放缓、进口关税降低、合资股比放开等因素影响，笔者认为可以关注6月3日前后即将公布的5月产销快报，重新评估广汽的投资价值。
本文来源：格隆汇责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
