从中国华融到邮储银行，大型IPO加快回归A股的背后
2018-06-07 15:28:33 来源：和讯名家
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自去年11月份以来，A股市场基本上实现一周一批次的IPO发行节奏，并延续至今。实际上，在A股市场IPO显著提速的同时，是配合再融资新政以及减持新规升级版加以实施，试图从一定程度上减缓IPO提速对股市存量资金的抽血压力，而从近一年的市场表现来看，似乎也逐渐习惯了这种IPO发行常态化的现象。
不可否认，在IPO显著提速的过程中，再融资新政以及减持新规升级版确实起到了或多或少的积极影响。但，除此之外，仍需归功于此前实施的IPO新规，即取消了预缴款申购机制，取而代之的是中签后再缴款的模式。
在IPO新规实施以来，大大提升了市场打新的积极性，同时因市值配售的存在进一步锁定了庞大的打新资金，大幅减缓了新股发行对股市存量资金的分流影响。但是，IPO新规给予市场最直接的消极影响，则是新股中签率骤然下降，打新综合收益率也明显降低。然而，对于市场而言，更为关键的，还是在于新股是否具有持续性的赚钱效应，而一旦新股赚钱效应骤减，加上市场环境的不稳定，则容易引发大量的打新资金加速分流，不利于市场的稳定运行。
实际上，在现阶段内，IPO加速发行对市场心理层面上的影响还是大于实际影响。在此期间，若市场出现大型IPO的发行，乃至大型IPO的接连发行上市，则对市场来说，也是一个不少的冲击压力。
事实上，在市场环境有所企稳的过程中，一些已经登陆港股市场上市的大型公司，也开始有计划考虑回归至A股市场。
具体而言，2016年12月23日中国华融A股发行的申请材料获得了证监会受理，意味着中国华融回归A股的步伐开始加快。与此同时，就在近日，邮储银行以及中国人民保险集团也就回归A股，作出了表态。其中，邮储银行董事会宣布拟申请发行不超过51.72亿股的A股，拟在上交所上市。至于中国人民保险集团，则表态称“集团董事会已经批准集团回归A股的议案。”
从中国华融，再到邮储银行、中国人民保险集团，对于这些已登陆港股市场的大型公司而言，它们正有计划加快回归A股市场，不仅有考虑到拓宽内地市场直接融资的渠道因素，而且还期待获得更好的市场估值与定位等，其战略性意图还是比较清晰的。
需要注意的是，从近年来地方银行IPO的步伐来看，也有逐渐加速的迹象，从城商行到农商行等，未来地方银行加快进入A股市场，或许还是一种大趋势。由此可见，在IPO持续提速的当下，未来大型IPO的加速回归，可能也是预期之内的事情。
大型IPO加速回归A股市场，对打新一族来说，或许又将迎来中签率较高的打新机会。但是，对于市场自身的承受能力而言，如果股市新增流动性不足以抵御陆续发行的IPO规模，那么密集的IPO，尤其是密集的大型IPO也将会削弱A股市场的自身承受能力，届时对市场的冲击影响也就逐渐体现出来了。
本来，适度IPO对市场来说，是一件非常正常的事情。但，从A股市场的历年来表现来看，股市却长期处于“重融资轻回报”的状态，而面对市场容量的持续膨胀，市场退市率却提升缓慢，不足以实现股市上市率与退市率的均衡发展，而多年来，A股市场只见上市率提升，却不见退市率的实际性增长。
时下，虽然大型IPO有回归A股市场的意愿，但真正过会，完成发行上市的过程也并不会在短时间内完成。由此一来，在大型IPO加快回归A股之际，实际上也就给A股市场带来了充足的准备时间，而如何加快提升股市退市率，提升股民索赔效率以及加快实现股市优胜劣汰的功能，就颇显关键了。但，退一步来说，如果市场继续加快引导大型IPO的回归，却没有从根本上解决市场自身优胜劣汰功能不足的问题，那么密集IPO对市场的冲击影响还是不可小觑的。对此，引导大型IPO的加快回归，并不宜一味追求市场容量市值的规模数量，而是更需要充分考虑到市场自身的承受能力以及投资者的适应程度。
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