股指运行中枢将缓慢抬升 市场演绎成长风格
2018-06-07 15:25:48 来源：期货日报
沪指自月初以来上涨132.11点，涨幅4.29%。笔者认为，A股目前位于阶段性底部区域，上方反弹空间打开，操作上以偏多思路对待。
A股处于底部区域
经过上半年的调整，A股后市下行空间已有限。首先，包括中国在内的全球经济处于温和增长态势，暂时未发现系统性风险的征兆。其次，作为全球股市参照的锚，美国股市处于高位盘整格局，短期没有破位下行迹象。以道琼斯指数为例，2月9日、4月2日和5月3日三次试探23500支撑均企稳回升，目前均线系统交叉粘连，是标准的区间振荡格局。再次，A股权重板块估值较低，下行空间有限。
国内股市中市值最大的五大行业分别为银行、医药、石油、地产、化工，合计17万亿，占全市场三成，其中，银行板块总市值6.8万亿，占整个市场的12%。具体来看，银行、地产P/E水平均处于历史底部，石油、化工本身P/B偏低，在国际油价走高的背景下有盈利改善预期，仅医药板块估值略高，因此权重板块的抗跌能力是比较强的，进而决定了整体市场估值中枢处于低位。
成长板块空间更大
从市场风格来看，笔者认为成长板块的反弹空间更大。一方面，中国兑产业结构升级、核心技术自主可控已经形成共识，科技类公司的群众基础得到明显改善。另一方面，管理层今年对新经济企业的态度偏暖，药明康德、宁德时代等独角兽企业相继走快速通道挂牌，引导境外上市优秀企业回归的CDR计划在下半年推出，各种新经济的产业发展基金也陆续成立。此外，从技术角度分析，去年引领市场的白马股在春节前后高位区聚集了大量的套牢盘，目前的资金面并不支持放巨量突破。反观以创业板为代表的成长板块，量能分布比较均衡，最新价高于成交密集区间，上行阻力较小。
图为上证指数日线
综合来看，权重板块的低估值说明A股易涨难跌，上行空间受制于春节前后形成的压力区域，因此后市可能是中枢缓慢上移的振荡抬升格局。市场风格方面，笔者认为成长风格继续演绎的可能性较大。 (作者单位：西南期货)
本文来源：期货日报责任编辑：KS002
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