PB降至历史低点 券商股迎来最佳配置期！
2018-06-07 14:49:05 来源：云掌财经综合
周二(11月21日)沪指再度站上3400，大金融板块发力功不可没，其中沉寂了一段时间的券商股集体飙涨惹人关注，其中国盛金控涨停，中信证券大涨超8%，西部证券、广发证券、华泰证券等纷纷大涨。券商股给我们的印象一直都是：股市行情好的时候，依靠经纪业务能赚的盆满钵满；而熊市行情来了，则要勒紧裤腰带过日子了。
日前，招商证券发布研报指出，当前上市券商平均市净率为2.11倍，考虑到今年第四季度的利润贡献，今年年底上市券商的平均市净率将降至2.07倍，回到2012年11月底和2006年3月底的状态。
PB（市净率）=每股市价/每股净资产
事实上，券商板块自9月初开始调整以来，估值已大幅回落，具有较高安全边际，配置价值日益凸显已经成为机构共识。通过进一步梳理机构研报发现，以下五大观点成为券商股备受看好的重要因素。
第一，经营环境改善。市场企稳，政策转暖，监管资源正向优质券商倾斜。中信证券表示，相对于指数点位和交易额水平，资金面不是制约行情的短板；两融指标代表的风险偏好正在提升。政策方面，金融支持实体经济的目标，让证券业监管天平在“强化监管”和“创新发展”上更加均衡。
第二，业务结构持续优化。传统业务正在变革，新业务和新市场涌现。中信证券指出，经纪业务布局线下和机构化是趋势；投行业务正向优势券商集中，资产证券化迎来机遇；做市交易模式能够提升投资回报，产品创新能力成为竞争力。
第三，业绩回暖迹象明显。券商10月份业绩报告陆续公布，由于2017年只剩下两个月，前10个月的业绩基本奠定了全年的基调。安信证券指出，从整体行业上来看，10月份券商业绩保持回暖态势，全年累计利润跌幅收窄。同时，以中信证券为代表的龙头券商、优质中型券商更是势头强劲，中信证券母公司10月份实现营业收入33.89亿元，同比大增102%，实现净利润16.94亿元，同比增长130%。
第四，估值处于历史底部区间。国泰君安指出，券商板块市净率重回历史估值底部区间，龙头券商2017年市净率重新回到1.5倍左右或更低，配置风险收益比非常高。海通证券则认为，券商股已回到绝对估值底部，估值极低、业绩持续改善、市场环境回暖，投资价值明显。
第五，催化因素增多。东北证券指出，对于证券行业而言，依旧有许多催化因素可期。A股纳入MSCI指数标的进一步扩容、《证券法》修订、各类机构投资者占比稳步提升（社保、养老金、险资）、多家券商排队上市等，各类政策红利与市场机遇的催化，有望推动券商板块估值从历史的低位逐步向上修复。
重点该买哪只券商股？
东吴证券表示，龙头券商则有望凭借领先的资本规模和综合竞争力逐步提升市场份额，市场集中度持续提升。 行业整体估值水平较低，业绩确定性较强，符合目前市场风险偏好。 建议重点关注零售龙头、价值优异的华泰证券； 业绩超预期增长的东方证券。
安信证券表示，把握券商白马股，关注杠杆率和弹性回升。 我们认为券商板块业绩基本面将维持稳中向好，自营收入高占比和杠杆提升令弹性属性凸显。推荐标的： 招商证券、国元证券、东方证券、国泰君安。
爱建证券表示，预计券商行业2017年全年业绩大概率实现正增长，其中投行业务和自营投资能力较强的优质券商的业绩将表现突出。在监管强调金融回归主业，行业集中度不断提升的背景下，大券商更具配置价值，建议关注华泰证券 、招商证券、广发证券。
本文来源：云掌财经综合责任编辑：江淑姣
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