证监会深化并购重组市场化改革 开启中小创反弹之路

并购重组政策“暖风”吹拂。证监会副主席姜洋6月6日表示，证监会将继续深化并购重组的市场化改革，目前九成上市公司并购重组已无需证监会审批。并购重组上会也悄然加速，今年1-5月份并购重组上会公司总数分别为10家、6家，14家，11家，基本每周上会数量在2-4家不等。而6月份的前两个工作日，证监会并购重组委审核了6家公司的并购重组申请，6月8日将有3家公司的并购重组申请上会。政策微调向市场释放暖意，作为并购重组主角的中小创，机构预计随着并购重组加快，短期中小成长股与大盘蓝筹板块的估值水平快速收敛，中期市场风格有望由目前的“大胜小”逐步切换至“大小相持”甚至“小略胜大”格局。

九成上市公司并购重组无需证监会审批

证监会副主席姜洋6月6日表示，证监会将继续完善多层次资本市场体系，继续深化并购重组的市场化改革，稳步扩大资本市场双向开放。

姜洋表示，并购重组是资本市场支持企业开展跨境投资、技术对接的重要方式。2014年以来，证监会采取了一系列措施，一是取消简化并购重组行政审批，目前90%的上市公司并购重组项目已经无需证监会审批；二是完善并购重组市场化机制，包括改革定价机制，丰富要约收购履约保证方式，增加并购重组支付工具等；三是完善并购重组监管，加强投资者保护。“这些措施取得了显著成效，并购重组已成为资本市场最具效率和活力的一环，交易规模持续攀升，市场透明度不断提高。”姜洋说。

数据显示，2013年至2016年，中国的上市公司完成跨境并购349单，涉及交易金额3861亿元，其中很多跨境并购成为上市公司引进先进技术、加快产业升级的助推器。2016年中国战略新兴产业中的上市公司实现营业收入4.9万亿元，增长17.9%，实现净利润2795亿元，增长29.0%。

整合、并购、重组，已经成为上市公司提升业绩的重要手段。深交所数据显示，2015年度完成重组的深市公司，在2016年平均营业总收入和净利润同比增长29.26%和29.35%，高于深市业绩整体增速。以产业整合、升级、调整为主的外延式发展模式，可以更好地发挥出企业间的协同效应，甚至打造出新产业生态，引领经济发展，对公司业绩提升明显。

资产重组审批悄然加速政策微调释暖意

事实上，并购重组上会正悄然加速。据统计，今年1-5月份并购重组上会公司总数分别为10家、6家、14家、11家，基本每周上会数量在2-4家不等。而这一数字在6月份悄然生变，6月份的前两个工作日，证监会并购重组委审核了6家公司的并购重组申请。同时根据安排，6月8日将有3家公司的并购重组申请上会。

最近关于放开并购重组的呼声渐渐高了，前几天，经济学家吴晓求认为，资本市场的并购重组是其最基本、最核心的功能，没有这个功能，资本市场就没有生命力，也就没有什么存在的价值。

《投资快报》记者注意到，在时隔7个月之后，A股市场终于又出现借壳上市预案，ST云维6月5日晚间公告，公司拟以2.61元/股的价格发行18.45亿股，作价48.15亿元收购新三板公司深装总98.27%股权。交易完成后，李兴浩及其一致行动人中亘投资、郑凤梅将持有公司25.74%股份，李兴浩将成为控股股东及实控人。公司的主营业务将变为建筑装饰工程设计与施工，本次交易构成借壳上市。

而*ST新梅是近期资本运作成功恢复上市的典型例子。*ST新梅在6月6日迎来恢复上市后的首次交易。昨日，ST新梅继恢复上市涨16.17%遭遇第一次临停和涨27.77%遭遇第二次临停后，公司于14时55分再度复盘交易，在短时间的冲高后，ST新梅大幅跳水，一天涨幅全部跌没，截至收盘，ST新梅跌0.26%，报7.65元。

值得注意的是，*ST新梅得以成功恢复上市，与公司控制权之争的圆满解决密切相关。对于不少绩差公司来说，除了公司主营业务和盈利能力承压之外，公司治理和企业管理通常也会面临问题，但诸多特征表明，ST公司通过多方利益和解及各类资本运作实现“救赎”的努力正在出现重启迹象。与此前不同，在重组上市监管持续收紧的背景下，ST公司的“自我救赎”已经转移到其他路径方面。

政策“暖风”将开启中小创反弹之路

前段时间，新股扩容节奏加快，在降低IPO“堰塞湖”压力的同时，令限售股解禁压力增大。因此，市场参与者对降低新股扩容节奏以及规范减持行为的呼声渐涨。为缓解市场情绪，各方作出了积极努力。例如将每周IPO企业数量从10家降至上上周的7家，再降至上周的4家；针对限售股解禁后的减持行为，也出台了一系列政策。

政策“暖风”吹拂，本周市场卖压陡降，部分存量热钱开始出动。超跌的品种如新股与次新股，以及题材较为丰富的品种，如兜底增持概念、雄安概念以及军工股等，成为资金的首选，在盘中均有脉冲的分时走势图，驱动着个股行情活跃，并带动市场情绪有所活跃。

昨日两市成交量双双萎缩，沪指创下四个月以来地量。当然没有增量资金，只是意味着A股不会出现持续的反抽行情，并不意味着还会深幅回落。就目前来看，机构认为，横盘震荡的格局较为突出。这主要因为市场参与者持股心态有所改观，市场抛压降低。同时，存量资金开始积极调防，从前期强势的蓝筹股撤出，转而出击前期持续超跌的中低市值品种。这一资金流动趋势，可能使蓝筹股进一步承压，但超跌品种将有所活跃。

中金公司表示，考虑到目前A股市场的估值风险已经有很大程度释放，短期市场有望重拾升势，投资者对中长期市场表现不必悲观。从风格来看，近期市场分化鲜明，大盘表现好于小盘。预计随着短期中小成长股与大盘蓝筹板块的估值水平快速收敛，中期市场风格有望由目前的“大胜小”逐步切换至“大小相持”甚至“小略胜大”格局，建议继续持有金融和大消费，低吸优质成长。