“堰塞湖”需“泄洪” 转债发行方式将变
2018-06-06 22:07:57 来源：中国证券报
7日，规模70亿元的国君转债正式接受网上、网下申购。该转债是今年发行的第二只大盘转债，沿用老发行方式，但调降了网下申购定金比例。再融资政策调整后，上市公司扎堆发布可转债融资预案，目前待发行转债规模已超过2700亿元。面对潜在大额供给，监管部门对转债发行方式的调整显得及时而必要。
国君转债来袭
按计划，国泰君安可转债于7月7日向原A股股东优先配售，并接受投资者网上和网下申购，这是下半年以来发行的首只可转债，也是今年发行的规模仅次于光大转债的又一只大盘转债。
据机构分析，此次国君转债条款设置一般，但此次发行规模大、发行人资质优、股票估值处在低位，转债上市后定价或在110元左右，综合考虑中签率和申购资金成本之后，机构普遍预计参与网下申购国君转债的打新收益可观，均推荐投资者积极参与。
5月底以来，转债市场走出一波上涨行情，市场对转债关注度上升，加之国君转债基本面较佳、打新潜在回报丰厚，预计投资者参与热情很高，这也意味着，此次发行将吸引较多资金参与，申购冻结资金规模可能不小。从以往来看，转债尤其是大盘转债申购冻结大量资金，对短期货币市场流动性及市场利率的影响不小。
值得注意的是，此次国君转债对网下申购的定金要求仅为申购金额的5%，较光大转债10%的比例进一步下降。综合多家机构测算，国君转债网下申购名义冻结资金可能在1.2万亿至1.8万亿之间，均值在1.5万亿左右，定金比例下调后，实际冻结资金约850亿元，若按光大转债10%的要求，则为1700亿元左右；下调后，冻结资金造成的流动性波动或下降。
大量转债待发
事实上，今年以来转债网下申购的定金要求已明显下降。往年，定金比例一般为20%，这应该是相关方面考虑到转债发行可能对流动性造成影响做出的调整。不仅如此，监管部门已计划进一步完善转债发行方式，解决可转债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题。
今年5月，证监会宣布，为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购。6月19日，上交所发布《可转债发行实施细则(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。据《实施细则》，可转债网上发行将改为信用申购，并调整网下发行保证金缴纳方式，规定网下申购保证金缴纳金额、违约时申购保证金的处理方式由主承销商在发行方案中明确并进行披露，承销商可向网下单一申购账户收取不超过50万元的申购保证金。
根据《实施细则》，未来机构投资者参与转债网下申购，所需缴纳的保证金将比之前大幅下降，有助于降低转债发行对货币和债券市场的影响。业内人士认为，这一调整也为目前积压的转债供给顺畅释放创造了条件。
今年上市公司再融资政策调整后，上市公司对于发行可转债融资的兴趣骤然上升。数据显示，截至7月6日，已披露尚未实施的转债发行预案累计达115份，计划发行总额2720亿元。转债一级市场俨然已经形成“堰塞湖”，亟待泄洪。
不难预料，未来转债发行节奏将加快，面对潜在大额供给，对转债发行方式的调整显得非常及时而必要。有市场人士预计，最快在本月下旬，转债/可交换债发行方式就可能调整。
本文来源：中国证券报责任编辑：
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
