金融市场流动性与监管动态周报：外资流入提升市场流动性，保险权益投
2018-06-06 21:49:24 来源：招商证券
上周资金面总体平稳，央行加大货币投以对冲税期影响，不过受美债收益率走高和油价上涨等因素的影响，国内债券收益率提升。股市方面，A股纳入MSCI名单落地， 境外资金继续放量，单周净流入规模创近期新高， 市场流动性提升；且中美贸易谈判达成共识有利于市场情绪继续改善。 汇率方面，美元指数继续走高，人民币对美元小幅贬值，但人民币指数小幅上涨。
3 月末保险资金运用余额达 152632.9 亿元，较 2 月末增加 2640 亿元（1.76%）。其中，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为19018.1 亿元，金额较 2 月末下降 256 亿元（1.33%）；占比 12.46%，较 2 月末的 12.85%下降 0.39%，为近两年来的较低水平。相比之下，银行存款，债券占保险资金运用余额的比例分别提升 0.5%、0.32%至13.22%、35.26%，其他投资占比下降 0.39%至 12.46%。权益类投资占比下降的原因主要有两个方面，其一，2018 年 3 月沪深 300 指数下跌 3.11%，权益类投资市值收缩；其二，保险资金运用余额当月增加较多，使得该比例进一步下降。
5 月 14 日-5 月 18 日，全周净投放货币 4100 亿元；14 日央行在发放抵押补充贷款（PSL）的基础上，开展 MLF 操作 1560 亿元，完全对冲MLF 到期量。央行通过加大货币投放改善市场流动性，对冲税期影响，资金面总体平稳；且 PSL 的投放有利于加强对中长期利率的引导，同时向市场释放稳健中性的货币政策信号，稳定市场预期。
利率方面， 受美债收益率上行的影响，短端国债收益率明显提升， 金融机构融资成本小幅提升，各期限同业存单发行利率均上涨。截至 5 月18 日， R007 较前期提升 1.9bp 至 2.81 %， DR007 较前期提升 0.6bp至 2.7 %，利差扩大 1.3bp 至 0.12%。 1 年期国债到期收益率提升 14.1bp至 3.07%，10 年期国债收益率上升 2.2bp 至 3.71%，期限利差收窄11.9bp 至 0.64 %。
股市方面， 受益于外资流入和融资净买入， A 股市场流动性提升，招商A 股流动性指数为 2.85，较前期提升 0.73。 其中资金面预期指标从 0.21上升至 0.26，资金供需指标从 3.43 升至 4.65，资金活跃度指标从 0.28下降至 0.15。需要注意的是，股东减持规模有所扩大，且股东公布减持计划对应市值较前期增加 23 亿元至 89 亿元。
投资者情绪变化不大， 且中美双方达成共识，不打贸易战，有利于市场情绪继续改善。 具体的， VIX 指数较前一周小幅提升 0.77，收于 13.42；当周融资买入额为 1609.24 亿元，占 A 股成交额比例为 8.33%，较前期微降 0.16%。
本文来源：招商证券责任编辑：KS002
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