投资策略周报：制造业复苏强劲，适时布局金融股
2018-06-06 21:43:08 来源：国联证券
我们的观点
5月制造业PMI为51.9%，较上月大幅提升0.5个百分点，高于去年同期0.7个百分点，创去年10月以来最高水平，显示制造业扩张速度加快。
供给方面，制造业生产指数、新订单指数环比提升了1和0.9个百分点，创年内最高水平。新订单指数作为工业制造领先指标大幅回升，结合发电耗煤量、高炉开工率等中观数据持续向好，体现我国近期工业制造持续增强，且有望进一步回暖。
企业规模方面，大小型企业景气度分化加重，小型企业受到原材料价格、资金面影响更大，未来发展承压，进而影响今年下半年的制造业增速。
近三个月以来，金融股持续走低，截至6月1日的129家市净率低于1的上市公司当中，银行有15家，位列第一；房地产企业12家；非银金融3家。金融股的市净率自2015年起持续降低，目前处于历史低位。单从银行业看，截至6月1日银行业的市净率为0.84，为2010年以来的最低水平。从盈利能力来看，银行业的ROE在全板块中长期保持第三，同时归母净利同比增长也边际提升。从国际化看，6月1日A股“入摩”，金融股作为此次A股加入MSCI的主力军将有望在估值方面与国际接轨。以美股为例，美国银行市净率1.2，花旗市净率也有0.93，这还受到了意大利政局的影响。从估值回归的角度看，金融股尤其是银行股有较大的回升空间。
市场表现回顾
上周上证综指下跌2.11%，全市场指数下跌。以创业板综为代表的小盘股领跌，全周下跌5.71个百分点，中证100、上证50、深证100上周下分别跌0.34%、0.53%、1.04%，跌幅相对较小。
上周全行业跌多涨少， 28个行业中仅4个行业上涨，食品饮料、休闲服务分别上涨5.84%、 5.07%领跑市场，家用电器、纺织服装次之。医药生物行业上上周领跑市场，但上周大幅回落，跌幅较大。国防军工近期表现较差，上周跌7.69%，近30日跌10.37%，领跌全市场。不同类型的行业中，消费板块微涨0.10%表现最佳，从30日表现看，消费板块实现5.07%的涨幅，而其他种类的指数均下跌超过2%。除医药生物有所回落以外，食品饮料、休闲服务表现强势。其余行业当中，上周成长行业表现最差，平均跌幅4.81%，而金融业也依旧没有起色，连续多周负收益。
风险提示
宏观经济下行风险；
市场大幅波动风险。
本文来源：国联证券责任编辑：KS002
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