行业对比周报2018年第18期：退可守消费，进可攻周期
2018-06-06 21:43:03 来源：山西证券
当前市场仍受多重风险制约，内部有信用债密集违约、 公司融资环境急剧恶化， 宏观流动性压力陡增，经济走弱担忧加重，传媒股遭遇“黑天鹅”事件等，外部则有中美贸易谈判高度不确定性、美国经济复苏强劲推升加息和资金回流美国的预期、意大利政局动荡、欧佩克减产协议变数等。
因此， 6 月份 A 股面临的宏微观环境仍是风险环伺，难言乐观， 投资者需要加强防御型、稳健型板块的配置，如业绩增长稳健、现金流充裕、杠杆率和债务风险较低的大众消费品板块，包括农林牧渔（猪、鸡）、食品饮料、商贸零售等，以及景气复苏、估值合理的民航、休闲旅游等板块。
但同时，市场交投极为清淡，日成交额回落至 3000 亿规模，情绪面十分谨慎，对消息十分敏感， 这也预示着阶段性底部正在形成，变盘时点临近。 我们认为， 变盘的触发将来源于政策的拐点。事实上，我们前期已提示到这方面政策微调的种种迹象，如央行加大流动性投放力度并扩大 MLF 抵押品范畴、缓释近来激增的信用风险压力， 我们认为后续货币政策层面仍有较强的呵护流动性的动力； 另外近期基建政策、房地产政策均有发声： 基建方面，财政部此前发布《关于加强地方预算执行管理加快支出进度的通知》，要求各地加强预算执行管理、加快支出进度；房地产方面，银保监会发布《关于保险资金参与长租市场有关事项的通知》，推动险资进入住房租赁市场。因此， 我们还建议投资者高度关注重大政策的拐点，提前布局有望受益于对冲经济下行风险政策组合的地产、建材、钢铁等强周期板块。
本周行业配置：
超配：农林牧渔（猪、鸡）、 食品饮料、建材、 交运（民航）。
标配： 地产、 化工（ 涨价、 非石油类）、 钢铁、 银行、 保险、休闲旅游
低配： 传媒
本文来源：山西证券责任编辑：KS002
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