A股策略周报：市场波动，把握结构性机会
2018-06-06 21:42:42 来源：中国银河
核心要点：
上周A股结束连续两周上涨，出现回调。资金面上，本周有密集的新股申购缴款，短期资金需求量较高，投资者有规避不确定性的需求，因此市场风险偏好不高，但伴随即将正式纳入MSCI，提振投资者情绪，我们对未来市场表现乐观。中长期来看，在宏观经济强韧，叠加外围环境缓和，以及企业基本面向好的背景下，我们认为A股具有反弹空间，建议逢低积极配置1）有业绩支撑以及MSCI催化的消费龙头及成长股，包括食品饮料、医药等；2）受MSCI纳入影响的金融板块龙头股；3）受前期贸易摩擦激励的国产替代的板块，如电子通信、计算机等；
上周股市集体下挫，主要指数收跌，但A股成交量、换手率均上升，资金流出量扩大，投资者当前风险偏好偏低。资金层面，由于本周有密集的新股申购，短期资金需求比较高，叠加公开市场操作净回笼300亿，投资者对市场流动性有担忧。
债券违约事件爆发。近期，市场接连发生了债券违约事件，这在导致信用资质较弱债券二级市场价格下跌的同时，一级市场也出现了多例取消发行计划或募资远低于目标的案例。投资者也更加偏好信用等级高的债券，信用利差走阔。债券违约涉及了多家上市公司，由于上市公司通常拥有良好的信用资质，此次违约加剧了投资者对于融资环境紧张和流动性风险的担忧，同时给A股也带来了一定程度的冲击，但是违约企业以处于去杠杆周期的民企为主，风险相对可控，后续需密切观察信用风险大规模扩散的可能。
粤港湾大湾区发展规划即将出台。5月16日，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，粤港澳大湾区发展规划纲要正在制定过程中，相关政策措施将成熟一项推出一项，很快会出台实施。粤港澳大湾区有望加快进入落实阶段，前期布局值得关注。粤港湾大湾区具有其独特的地理、政策和产业优势，通过区域一体化，有望拉动全国经济的发展，同时对接全球经济资源。粤港湾大湾区主题涉及行业广泛，优先利好粤港澳地区的交运，地产和金融龙头企业。同时参考全球三大湾区的发展经验，高科技公司将是湾区发展的根本动力，相应的集成电路产业，电子产业也值得关注。
银保监会加强商业银行流动性风险管理。5月25日，中国银行保险监督管理委员会发布《商业银行流动性风险管理办法》（7月1日正式生效），以加强商业银行流动性风险管理，维护银行体系安全稳健运行。《流动性办法》核心内容在于新增净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率三个量化指标，旨在抑制同业，优化期限错配，完善流动性风险管理体系。与征求意见稿相比，正式文件给予更长的过渡期安排，流动性匹配率指标监管延长至2020年，对中小银行的冲击大大减小。短期来看该办法对市场的冲击性不大，但中长期而言，监管体系的完善将优化银行乃至金融业的资产负债结构。
本文来源：中国银河责任编辑：KS002
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
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2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
![[上海证券]新三板周报：国务院发文允许外商投资新三板公司](/d/file/96kaifa/201808061730/5b2aeb3b1d526_300_200_255x160.jpg)
