机械行业点评报告：国内面板行业持续突进，中游设备企业迎来历史机遇
2018-06-06 21:39:58 来源：太平洋
OLED 小尺寸面板需求近期爆发，中游制造设备迎来量、价提升：相比较于传统的LCD 屏幕，OLED 屏幕具有低能耗，更轻薄， 响应快，可弯曲性等特点，开启了柔性显示的时代。而以往受限于技术水平，OLED 屏幕成本居高不下，渗透率较低。近年来，随着加工技术的不断提升，OLED 面板的成本不断降低，同时，消费升级趋势下，各大手机厂商陆续推出搭载全面OLED 屏幕的旗舰机型， 此次苹果可能确定明年三款机型都为OLED 屏幕（原来是至少有一款机型是用LCD 屏幕），超出市场的预期，预计苹果将起到示范作用，其他手机品牌迅速跟进，从供给层面，目前OLED 能够稳定批量的供应商为三星，但是由于三星产能紧张，导致行业处于供不应求的情况，紧跟其后的国产厂家紧紧把握技术革新机会，京东方、华星光电等近年来都在加快追赶脚步，国内OLED 市场将从2016 年仅占比全球3%，未来提升至全球产能30%。对应国内各大面板厂资本开支暴增（投产的产线增加，每条线价值量增加），预计同比于原有的LCD 投资额，2018-2020 年整体投资额会有1 倍的增长空间。中游设备企业将受益于面板线的扩产和OLED 面板带来的设备升级（价值量提升）。从具体量来说，根据统计，国内目前正在投建的OLED 产线也有8 条，按照后道模组段设备投资占比10%估算， 2018-2021 年OLED 面板线的投产将为后道模组段设备带来近200-300 亿元的市场。
大尺寸面板产能不断向国内转移：此次华星光电第11 代TFT-LCD 及AMOLED 新型显示器件生产线建设项目总投资538 亿元， 建成后将成全球最高世代液晶面板生产线，计划2019 年3 月实现量产。而整体而言，无论是LCD 还是OLED 都是国内大尺寸产能承接的重点，根据统计，国内高世代线（8.5 代以上）有8 条将于近年投产，整体投资高达3000 亿，预计80%为设备投资，未来2-3 年同样有接近200 亿的模组设备投资额。目前国内模组段设备厂商已具备较为可靠的技术，同时，面板制造及检测设备公司具有快速响应市场、提供成套解决方案、售后服务等优势，预计国产设备市场份额会进一步提高。
投资建议： 1、后道模组设备领域：目前国内中游设备制造企业主要集中在后道模组段，国内企业将受益于面板线的扩产、国产设备进口替代率的提高，部分龙头模组厂已经打入苹果产业链（联得、鑫三力、精测均已成为苹果供应链公司），而在大尺寸，国内厂商也有突破性的进展，2018 年面板后道模组设备国产率会提升至35%-40%，重点推荐后道模组设备龙头企业智云股份、联得装备 2、检测设备领域：重点推荐国内面板检测龙头精测电子。精测电子近年来不断加大研发投入，产品覆盖至模组段，cell 段和部分Array 段的检测。京东方作为精测电子的主要客户，其面板线的扩产预计会为精测电子带来业绩提升。
风险提示：OLED 产线良率不及预期，设备进口替代率不及预期。
本文来源：太平洋责任编辑：KS002
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