家用电器行业：这个时点，我们怎么看冰洗行业？
2018-06-06 21:39:51 来源：国联证券
投资机会推荐：
在这个时点，我们认为冰箱以及洗衣机行业或将出现投资机会。首先，冰洗龙头将向国内产品定价权发起冲击。以冰洗龙头为例，海尔和美的通过自身研发以及海外收购（海尔收购三洋、GE、斐雪派克，美的收购东芝），已经将国内外产品品质差距大大拉近，而借助收购品牌的品牌力以及目前海尔、美的拥有的大规模生产能力和完善的渠道能力，冰洗龙头或将向国内产品定价权发起冲击，这将使得龙头获得量价齐升的优势。以我国空调产业为例，在国内品牌获得产品定价权后，海外品牌市场份额从20%以上逐渐降低到不足10%，而冰洗国外品牌市场份额均维持在30%以上，因此若国内品牌取得产品定价权，将会有20%以上市场份额的空间且产品价格将继续提升。其次冰洗行业或将出现新一轮更新需求。洗衣机从2016年起以出现较为明显增速提升，而冰箱由于更新时间更长，我们认为或将在2019年下半年出现反转。最后，冰洗行业格局逐渐清晰，相关公司净利率或将持续提升。再以空调为例，格力电器2007年市场份额在15%以上，净利率仅有3.39%。而目前格力电器市场份额在35%以上，净利率已稳定在14%以上。相比较而言冰洗格局也逐渐清晰，冰洗产业龙头净利率或将随之收益。本月我们建议继续长期关注家电龙头美的集团（000333.SZ ）、格力电器（000651.SZ）以及小天鹅A（000418.SZ）。
行业重要新闻回顾：
产业在线4月大家电数据发布、成本增压对碰结构升级 冰箱“玩家”火花四溅、西式小家电行业发展趋势 国内市场将稳定扩张等。
行情跟踪:
五月中信家电指数区间震荡，月涨幅5.11%至12420.59，本月振幅达到7.91%。分行业来看，白电涨幅6.38%，黑电跌幅2.29%，小家电涨幅3.84%。我们认为，即将进入空调销售旺季，而今年入夏时间也早于往年，空调或有不错发展，建议关注白电龙头。
风险提示
旺季销售不及预期的风险、行业集中度提升不及预期的风险、三四线城市增长不及预期的风险
本文来源：国联证券责任编辑：KS002
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