交运行业周报：航空控制供给，快递缓解竞争隐忧
2018-06-06 21:39:39 来源：华泰证券
股价回顾、推荐和关注股票
本周沪深 300 下跌 1.20%、交运指数下跌 1.87%。分子板块看： 1）航运、港口分别下跌 2.85%和 4.77%，受中美关系负面情绪拖累； 2）机场上涨2.66%， 广深机场大幅上涨拉动板块上涨；航空下跌 0.13%； 3）物流板块下跌 2.06%，因供应链板块受到大盘下跌影响； 4） 高速公路下跌 6.43%，回吐上周涨幅； 铁路微涨 0.18%，因高股息标的大秦铁路在大盘震荡期间凸显防御性。 A 股推荐：中远海控、中国国航、南方航空、 广深铁路、 华贸物流、上海机场。 H 股关注：中国国航、南方航空、中远海控、 中航信、深圳国际。
板块观点
航空-增持： 本周布油均价回落 2.9%，人民币兑美元走势平稳；新航季供给紧缩票价放开双轮驱动逻辑不破，建议增持。 航运-增持： 本周 BDI 下跌9.36%， SCFI 和 BDTI 分别上涨 8.47%和 3.79%。看好下半年运输旺季及运价上涨。 铁路-增持： 公转铁政策利好铁路货运量长期增长。 机场-增持：时刻收紧使业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。 物流-增持： 菜鸟牵头加强协同，缓解快递价格战担忧。 公路-中性： 受贸易摩擦影响较小，配置首选高股息标的。 港口-中性： 装卸费下调、 禁止汽运煤，行业短期承压。
民航局召开雷雨季节运行保障会议，会议强调坚守安全，科学把握总量5 月 24 日，民航局召开雷雨季节运行保障会议，总结分析近期雷雨天气保障情况，强调“坚守安全第一底线”，“科学把握总量”，并对近期的重要保障任务作部署。鉴于雷暴季节和暑运旺季的到来，快速增长的航班需求与保障能力不足的矛盾突出，我们认为民航局出于安全与准点的考虑，轻易不会加运班次，大概率将控制在换季初的时刻总量范围之内，供给紧缩政策持续。考虑实际执行率，预计夏航季实际航班量同比增速将在 7%左右，显著低于 2017 年的冬航季的 11.6%。
菜鸟牵头推进行业协同发展，缓解恶性价格战担忧
本周菜鸟举办第三届智慧物流峰会，意图协同发展国际物流枢纽、同城配送、智能物流园等方向，搭建智慧物流体系服务新零售。同时，本周各大加盟制快递企业共同投资菜鸟驿站，并且阿里与菜鸟宣布对中通战略投资13.8 亿美元。综合以上事件，我们认为菜鸟显示了较强的行业影响力，随着其对相关企业的战略引导及直接投资，行业参与者将形成更加良好的协同效应，使得阿里物流生态在质量、时效、价格及智能化等方面，比国内外竞争对手更具优势，落实到快递，有望缓解市场对恶性价格战的担忧。
风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。
本文来源：华泰证券责任编辑：KS002
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
