煤炭行业周报：神华长协价上涨，市场信心恢复
2018-06-06 21:39:39 来源：安信证券
神华月度长协价上涨， 市场信心有望增强： 此前据财联社消息，发改委并未调控市场煤价，而是调控长协煤价回归 500-570 元/吨的绿色区间，但市场曾误读要为将现货价格调至 500-570 元/吨，引发了市场的担忧。 发改委政策初衷为稳定煤价，防止旺季暴涨。 而 5 月 31 日，据易煤网消息，神华公布了长协价格，其中年度长协 557 元/吨，环比持平，同比下降 1 元/吨，而月度长协价格为 625 元/吨，环比上涨 31 元/吨，同比上涨 55 元/吨。 长协价格好于预期之外，也有望修正之前市场被误读引导的悲观情绪。 我们维持之前对动力煤价格的判断，即整体供需紧平衡，价格中枢比去年略上移，价格波动以季节性为主。据煤炭资源网数据，本周动力煤价格维持涨势，截至 6 月 1 日，秦皇岛Q5500 动力煤价格报收于 667 元/吨，较上周上涨 26 元/吨。从需求角度，目前动力煤需求超预期，继续看好旺季价格上涨。据 Wind 数据，本周六大电厂日均耗煤量为 76.09 万吨，同比高出 16.96 万吨或 28.69%。动力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升。此外，根据龙头公司所披露的 2017 年年报，陕西煤业和中国神华分红比例均在 40%左右的水平，股息率也比较具备吸引力，维持我们对于板块高分红预期的观点。建议关注陕西煤业、中国神华。
焦煤价格反弹，预计 6 月继续上涨： 据 Wind 数据，本周京唐港主焦煤价格报收于 1760 元/吨，环比上涨 30 元/吨或 1.73%。需求端来看，焦炭价格涨势良好，据 wind 数据， 6 月 1 日，唐山一级冶金焦价格上涨至 2210 元/吨，周涨幅 100 元/吨。产地煤价上涨。据煤炭资源网数据，截至 6 月 1 日，古交 2#焦煤价格涨 20 元/吨，至 1610 元/吨。 6月 1 日螺纹钢现货价格报收于 4154 元/吨， 环比上涨 89 元/吨， 钢厂利润仍比较丰厚。钢材库存也在大幅下降， 6 月 1 日当周，钢铁社会库存总量录得 1075.38 万吨，环比下降 5.11%，持续快速下降。考虑未来需求提振，焦煤价格或将在 6 月反弹，建议关注潞安环能、雷鸣科化（具备低估值优势）、山西焦化、西山煤电、阳泉煤业。
风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。
本文来源：安信证券责任编辑：KS002
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2018-10-13 -
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