醋酸行业报告之六：故障检修频发，醋酸价格再度上调
2018-06-06 21:39:31 来源：方正证券
醋酸价格再度大幅上调
5月30日，上海吴泾醋酸出厂价大幅上调600元/吨，执行5600元/吨；华鲁恒升醋酸周边送到价上调50元/吨，执行5700元/吨承兑，醋酸价格再度上调。
故障检修频发，影响开工率下行。
5月30日，陕西延长石油榆林煤化醋酸25万吨/年装置因故障停车，具体恢复时间不确定。5月25日，赛拉尼斯醋酸120万吨/年的装置停车检修，预计检修2周。5月全国醋酸开工率78.28%，较一季度的84.70%有所下行。目前厂家普遍库存低位，货源紧缺。
价差继续拉大，企业盈利创新高
按照华鲁恒升目前醋酸报价5700元/吨计算，醋酸-甲醇价差达到4115元/吨，同比去年5月扩大2664元/吨，醋酸-煤炭价差达到5025元/吨，同比去年5月扩大3081元/吨。价差继续扩大，企业盈利创新高。
海外装置检修常态化利好醋酸出口
国外装置普遍到了寿命周期，频繁检修常态化。目前新加坡塞尼拉斯醋酸装置仍旧处于停车状态，美国伊斯曼醋酸装置同样停车检修，整体国际醋酸货源缩紧。18年一季度中国醋酸累计出口12.7万吨，同比增长157.84%，其中最大出口国印度，出口总量约为7.5万吨，同比增长164%。海外供给进一步收缩刺激醋酸价格上行。
景气周期有望延续。
本轮醋酸价格暴涨自2017年9月开始，价格从3000元/吨上涨至5600元/吨以上，创十年新高。根本原因为国外装置到寿命周期，频繁检修常态化，而下游PTA拉动需求增长，醋酸供需面已经到了非常紧张的程度。
我们预计2018年醋酸内外需的增量为5%，而2018年和2019年国内确定的新增产能分别仅有10万吨（+1.15%）和20万吨（+2.27%），行业供需紧张程度将加剧，预计2018-2019年景气周期将维持。
建议关注：华谊集团、华鲁恒升
当前，华谊集团醋酸的产能为130万吨/年，华鲁恒升的产能为50万吨/年，醋酸价格每上涨1000元/吨，对华谊集团和华鲁恒升带来的净利增量分别8.3亿元和3.6亿元，弹性较大。
风险提示
新产能投放加速，需求不达预期，相关标的生产不稳定。
本文来源：方正证券责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
