融智·中国对冲基金指数年度报告（2017年）

中国对冲基金指数2017年上涨8.55%

价值投资盛行 对冲基金指数表现尚可

一、中国对冲基金指数2017年上涨8.55%

截至2017年12月，融智·中国对冲基金指数为3697.11，较上月上涨0.56%，继11月份大跌1.27%之后出现了小幅反弹。而同期沪深300指数报收于4030.85，微张0.62%，小幅跑赢中国对冲基金指数。全年来看，中国对冲基金指数收益为8.55%，其中有4个月份出现了下跌，其余8个月份出现了上涨，年度最大单月涨幅是6月份，单月涨幅高达3.47%，单月跌幅最大的是5月份的-1.70%。下面是2017年融智·中国对冲基金指数和沪深300的月度收益对比柱状图和长期走势图：

图1：2017年融智·中国对冲基金指数沪深300指数对比图

数据来源：私募排排网组合大师

图2：融智·中国对冲基金指数及调整后沪深300指数对比走势图

数据来源：私募排排网组合大师

二、行情回顾及展望

2017年A股市场是冰火两重天，沪指创下股灾以来反弹新高，而创业板指却走向新低。从全年的投资热点时序图来看，2017年一季度市场大炒国企混改，二季度的雄安题材横空出世，再到后来三季度以方大炭素为代表的涨价周期概念，有色煤炭钢铁以及稀缺类小金属等表现耀眼。再到四季度的芯片、5G等。市场的缺钱效应明显，全年的资金炒作方向一直在变化。截至12月份最后一个交易日，2017年上证指数涨幅6.56%，深圳成指涨幅8.48%，创业板涨幅-10.67%。从个股的涨跌来看，2017年上涨股票只有22%，而下跌股票占比78%，两极分化非常严重。从行业来看，根据28个申万一级行业分类，2017年以来，只有11个板块年内上涨，食品饮料和家用电器排名第一和第二位。概念方面，白马股指数、MSCI概念指数、一线龙头指数分列前三，涨幅均超过30%。

2017年的期货市场表现一般，2017年，全国期货市场累计成交量为30.76亿手，累计成交额约187.90万亿，分别较2016年下降25.66%和3.95%。截止12月底，文华商品指数今年录得4.78%的涨幅。在32个成交比较活跃的品种中，有19个品种实现了上涨，13个品种下跌，其中，螺纹钢、焦炭、动力煤、锌、铜、玻璃的涨幅超过20%，螺纹钢涨幅最大，达到32.04%。跌幅超过10%的品种有天然橡胶、豆油、大豆、棕榈油、白糖、菜油，其中，天然橡胶下跌最大，达23.24%。

债券市场，2017年各类债券总发行量40.79万亿，同比增长12%。利率债发行同比回落，发行利率不断上升，10年期国债收益率不断跳涨，全年10年期国债收益率上升接近近100bp。2017年债券市场呈现震荡走势，中债综合财富指数上半年震荡下行，下半年向上反弹，年末再度向下调整。

三、2017年融智·中国对冲基金指数分析

截至2017年12月，共有4494只对冲基金产品被纳入融智·中国对冲基金指数成分基金。在所有成分基金中，有2778只产品录得正收益,占比61.82，34.01%，相比11月份的34.01%有了较大幅度的提高。具体数据显示，51.54%的产品月度收益率集中在0-5%的区间内;9.48%的产品月度收益率在5%-10%之间;月度收益率在10%以上的产品占总数的0.8%。另外，有1716只产品在12月份出现净值回撤，但是一半以上的产品回撤幅度在5%以内。可见本月的私募产品表现中规中矩，84.65%的产品收益在-5%到5%之间。这是由于市场整个12月份处于磨底状态，沪指在3250至3320点之间横盘长达12个交易日以上，上涨和下跌空间并不大，属于窄幅区间波动，所以私募基金业绩波动也并不大。

图3：2017年12月融智·中国对冲基金指数成分基金收益区间占比

数据来源：私募排排网组合大师

四、指数中长期业绩

截至2017年12月，近一年融智·中国对冲基金指数涨幅为8.55%，沪深300指数涨幅为21.78%。二者对比来看，沪深300今年涨幅远远超过看融智·中国对冲基金指数。再从较长周期来看，融智·中国对冲基金指数近两年、近三年、近五年、基期以来上涨幅度依次为1.02%、39.15%、93.84%和269.71%，而同期沪深300指数涨幅分别为8.04%、14.07%、59.77%和97.49%。从这个趋势来看，2015年股灾以来，沪深300出现了较大幅度的上涨，而私募基金的业绩大幅落后于同期沪深300指数涨幅。但是长期来看，私募基金的总体收益还是跑赢沪深300指数的，基期以来融智·中国对冲基金指数还保持着较大的优势。

图4：融智·中国对冲基金指数及沪深300指数历史业绩表现

数据来源：私募排排网组合大师

截至2017年12月，融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率为12.62%，相比上个月变动不大，年化波动率为16.32%。同期沪深300指数年化收益率为6.37%，年化波动率为32.14%。

图5：融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率及波动率

数据来源：私募排排网组合大师

指数简介

融智?中国对冲基金指数是代表中国对冲基金行业整体波动情况的综合指数;本指数为投资者提供收益分析工具和可比较的业绩基准，记录历史，反映趋势。数据覆盖国内绝大多数对冲基金，全面、客观、准确;采用科学严谨的编制方法，与国际标准一致;由第三方对冲基金研究机构独立开发，以投资人利益为准绳，研究为导向，视角客观。

免责条款

本报告信息均来源于私募基金管理公司或者第三方托管机构，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。