兴全基金：可转债配置价值凸显
2018-06-11 14:59:04 来源：证券时报
经历过去年下半年的迅速扩容和估值压缩后，可转债市场正逐渐朝理性方向发展。针对2018年可转债投资机会，兴全可转债基金经理张亚辉表示，随着股市大概率延续震荡行情，债市风险逐渐释放，攻守兼备的可转债配置价值已经日益凸显。
攻守兼备今年尤为明显
就2018年股市而言，张亚辉表示，整体而言仍较为震荡。
“去年白酒、家电、消费板块领涨，后来银行、地产板块也有行情，其实逻辑很清晰，就是宏观经济超出预期。无论是消费还是金融地产，与宏观经济有很大的相关性。另一方面，市场利率的上升，形成中小创估值调整的过程，所以去年中小创的表现一直较为低迷。但今年是否会延续“一九”行情还需要观察，今年股市预计将会较为震荡。”
从债市上看，她认为利率风险已经逐渐释放。张亚辉指出，美联储大概率将启动新一轮加息周期，从中美利差的角度看今年国内利率仍将维持较高位置一段时间。年初在联储加息预期较强的背景下，国内利率不上反下，一方面体现了股债资产跷跷板的效应，另一方面也验证了此前的判断(利率风险在去年已大部分释放)。虽然10年国债已经在底部区域，但今年信用风险仍未充分暴露，信用利差有进一步走扩的可能，所以债券资产的机会仍需要观察和等待。
“整体而言，今年权益资产的波动将加大，对投资者而言赚钱不容易；债券的利率风险已大部分释放，但信用风险加大，利率还未看到趋势向下的阶段；而介于两者之间的可转债，‘攻守兼备’的特征将非常明显。”她说。
可转债配置价值凸显
“结构分化增加赚钱几率，估值被压缩以致不少标的接近面值，可以说不少可转债目前已具备‘攻守兼备’的特性，配置价值凸显。”
张亚辉告诉记者，可转债市场结构性分化，增加了超额收益的机会。她表示，过去的可转债集中在大盘股，而现在不再是大盘股一统天下。通过扩容，现在有七八十只转债，分布在各个行业与领域，这对可转债市场是利好。例如，如果在大盘股上赚不到钱，中小盘就有机会取得超额收益，尤其是上市之初绝对价格就较为合适的标的，基本上可以看到未来确定性收益。
从估值上看，估值反复压缩，看得到的确定性收益。“去年股票表现肯定比可转债的表现要好，因为可转债在供给过程中估值较高。如今，可转债供给陆续兑现过程中，转债估值将被反复，这意味着可以买到较为便宜的可转债。”
本文来源：证券时报责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
