千亿独角兽基金蓄势待发 散户入局还需保持冷静

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：作为创新品种，该类基金可能会受到市场的过分炒作，带来二级市场价格较净值的显著溢价或折价。

在独角兽公司回归A股步伐加快的当口，作为重要投资角色的公募基金，也率先为普通投资者能够参与这一投资盛宴铺好道路。北京商报记者从基金公司内部人士处获悉，6月6日专属投资于战略配售企业、CDR的6只战略配售基金拿到批文，由于采取战略配售或发行CDR的企业普遍为盈利能力较强、市值较大的独角兽类公司，市场人士也将这6只产品称之为“独角兽基金”。但在独角兽概念火爆，市场热情高昂的当口，专业人士也建议普通投资者保持冷静认识潜在投资风险，无需盲目追逐爆款。

战略配售基金获批散户优先购买

5月29日，包括华夏、招商、易方达、南方、汇添富、嘉实在内的六家基金公司不约而同的上报了一款封闭期为3年的战略配售灵活配置基金，这类尚未在市场出现过的创新性基金随即引起了广泛关注。6月5日，市场传出这6只产品大概率将参与CDR投资，主要是为了迎接独角兽回归做准备。

北京商报记者从基金公司内部人士处证实，上述6只产品将主要投资于新经济企业IPO配售和CDR，非权益仓位投资于高等级债券和货币基金，公募基金所获战略配售股份锁定期为12个月。上述基金公司内部人士还向北京商报记者透露，6只战略配售基金是在6月4日晚接到监管通知的，预计6月6日拿到批文，6月11—13日优先对个人投资者发售，14—15日对机构投资者发售。

需要指出的是，个人投资者认购战略配售基金的上限为50万元，产品募集总规模不低于50亿但不高于500亿元，若募集规模超过500亿元将启动按比例配售，也就是说若募集顺利6只独角兽基金的体量可能达到3000亿元。

对于战略配售基金的费率，北京商报记者注意到，基金公司给出了较大力度的优惠，认购费率仅为0.6%，管理费率为0.1%，托管费为0.03%。对比打新基金普遍1.2%的管理费和0.2%的托管费，投资成本非常低，并且该类基金的投资门槛也低至1元。

针对投资者普遍担忧的封闭期长达三年，流动性不够的问题，北京商报记者了解到，战略配售基金成立后6个月将在深交所上市，投资者可以上市交易。超低的认购成本和门槛，以及能够参与优质独角兽企业投资，对于个人投资者而言无疑是一大利好消息。

盈码基金研究员杨晓晴认为，以往国内投资者对股价蒸蒸日上的中概股往往望股兴叹，除非通过QDII基金或者开设美股账户参与，极不方便。如今战略配售基金可以低门槛方便国内投资者享受在境外上市的本土优质公司发展带来的红利。

公募助力独角兽企业上市

然而，对于市场火热探讨的战略配售基金，恐怕多数投资者对该类产品投资方向并不熟知。

战略配售实际上是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售，我国《证券发行承销与管理办法》（2018年征求意见稿）第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。所谓存托凭证（简称DR）是指一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，那么在中国发行的存托凭证即为CDR。

北京商报记者了解到，现有能够采取战略配售或发行CDR的企业通常为市场俗称的独角兽公司。证监会下发的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》中就指出，开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的企业，应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。另外，在IPO战略配售方面，近期已完成战略配售的富士康即为工业领域的龙头企业。

今年5月以来，监管机构对于CDR的配套政策也在加快出炉，5月4日，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见，反馈截止时间至6月3日。5月11日，证监会为配合创新试点企业发行股票或存托凭证，修订了《证券发行与承销管理办法》的部分条款。

在市场分析人士看来，CDR政策的密集推出，主要是为了吸引中概股巨头的回归，另外，也能引进国际上优质的公司加入我国的资本市场，使股票市场更具国际化和竞争力。有市场分析人士猜测，战略配售基金属于创新类产品，此次6家公司一起上报同一类型的基金，可能是“自上而下”推动的结果，是一次先行设点工作。该人士表示，这可能是为了参与CDR投资，为了迎接独角兽回归A股。

散户追逐爆款还需冷静

北京商报记者注意到，6月5日，已有多家基金公司为自家即将发行的战略配售基金宣传造势，在微信朋友圈中发布海报预告将有重磅产品推出，并配以独角兽形象的图片，独角兽基金可谓“未见产品先闻其声”。不过，业内专家也指出，独角兽基金的投资吸引力虽然很强，但投资还需冷静对待，不应盲目追逐爆款。

杨晓晴表示，独角兽基金可以投资战略配售A股与CDR，投资范围的拓展可规避单一市场风险，但其他风险仍不容小觑，除受境内环境、所投标的基本面影响外，该基金还会受境外市场因素如境外波动性、风险偏好、境外政策环境的影响，且境外市场无涨跌停板限制，所以有可能波动较普通基金大。此外，作为创新品种，该类基金可能会受到市场的过分炒作，带来二级市场价格较净值的显著溢价或折价。

大泰金石研究院资深研究员王骅也指出，CDR独角兽回归是目前资本市场的热点，市场也会大肆炒作，上市之后大概率能带来短期的上涨，但是从香港和台湾的经验看，股价涨到高位泡沫破裂后会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号，大部分也都是互联网高科技企业，在三年的封闭期内股价的发展存在很大的不确定性。

新时代证券宏观团队负责人刘娟秀也表示，对于机构投资者而言，当独角兽概念被热炒、公司估值不断提升时，投资者需要保持冷静、回归理性，关注并研究公司的基本面，判断公司的成长性，做价值投资，而非被炒作概念带来的高估值蒙蔽双眼。

北京商报记者 苏长春

链接：投资CDR公募基金预计6月6日获批 个人投资者门槛1元

北京商报讯（记者 王晗 苏长春）又一类创新型基金即将面世。证监会最新信息显示，有六家公司5月29日不约而同的上报了一款封闭3年的战略配售灵活基金，六家基金公司分别是南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富和招商基金。

有市场人士透露，上述6只基金可能会参与CDR投资，为了迎接独角兽回归A股。北京商报记者也从公募基金内部人士处了解到，6只战略配置灵活基金确实为专属投资CDR的公募基金，并预计首批上报的6只产品明日大概会获批，募集上限为500亿元，优先个人投资者申购，投资门槛为一元。

CDR即中国存托凭证，是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

5月以来CDR的配套政策陆续出炉，CDR正式落地已经越来越近。5月4日，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见，反馈截止时间至6月3日。5月11日，证监会为配合创新试点企业发行股票或存托凭证，修订了《证券发行与承销管理办法》的部分条款。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报 苏长春