铜价向下突破后回升 后市需谨慎

摘要：

从目前影响铜价走势的因素来看关键依旧还是在以美元走势为代表的宏观方面与供需基本面，并且经过长期的横盘震荡整理技术面配合资金面的影响力也将开始显现；在经过今日一根大阴线之后很可能就是预示着6月铜价将会趋于弱势格局。

从技术上来看，伦铜上周二冲高受制于7000在周三直接一根大阴线打回起点，虽然受到40日均线的支撑但在周二晚间向下突破并收出一根具有长上引的光脚阴线，之后今日继续下探到6750下方甚至接近震荡区间最低点；晚间虽有回升但已形成下破上方均线密集区产生较强压力，整体重心已经下移。目前就要看下方6700-6750一带的支撑是否够强，如果突破下方空间打开；而对于上方的压力首先就是密集的均线区和7000关口以及前期几个高点。

在目前价格短期可能出现回落而长期又比较乐观的情况下，下游消费企业更需要做好风险管理，控制好保值比率做好风险对冲来锁定企业利润。条件允许的情况下利用价格回落在期货市场上建立一定比例的虚拟库存来锁定成本，规避价格上涨风险和增加对未来价格风险管理的操作空间。也可以考虑利用我们公司提供的“价格保险”(场外期权)服务，接受限定量的亏损享受无限量的利润，从而在定价过程中获得更多的权利，令企业更具市场竞争力。

上海期货交易所铜期权上市在即，企业又多了一种规避风险的新工具，不过需要进行专业的学习才能更好的利用此项避险神器。

一、 行情回顾

铜价在过去的近一周时间内依旧保持在区间之内，只是波动稍显剧烈一些，伦铜从K线上来看走的要相对偏弱，其主要压力依然来自于持续走高的美元。相对于国内来说之前近一周交易日中多数依旧表现偏强，并在昨日夜盘交易时段初期因供给受影响支撑下冲高回补上周三晚间的跳空缺口。但在之后特朗普出尔反尔地再度针对中国部分商品增加关税以及中国发表声明怼回去，意大利出现的政治危机令欧元和欧债出现双双暴跌引发忧虑情绪打压铜价。并在今日A股大跌的带动下持续下跌，沪铜以最低价收市，收出一根超千点的长阴线。从目前影响铜价走势的因素来看关键依旧还是在以美元走势为代表的宏观方面与供需基本面，并且经过长期的横盘震荡整理技术面配合资金面的影响力也将开始显现；在经过今日一根大阴线之后很可能就是预示着6月铜价将会趋于弱势格局。

二、影响因素分析

从基本面上看，供应方面，Vedanta公司表示其被迫暂时关闭在印度的冶炼厂，该工厂产能40万吨。Vedanta表示至少在6月6日前该厂仍将被迫关闭。受此影响一部分铜精矿货源流入国内缓解了国内的紧张局面，铜矿TC也得以回升。6月份铜矿薪资谈判将渐入关键时期，其中，Escondida正式谈判将开启，其他矿山的谈判也将陆续展开，需要警惕罢工威胁的上升，导致铜矿供给持续偏紧。再生铜方面，2018年5月29日，2018年国内第十三批限制类废铜进口的批文公布，本次批文中废铜相关企业共两家，所获批量仅2805吨，是除今年第六批废铜核定进口量为0以外的最低批次。截止目前，2018年累计所获批量48.51万吨。废铜进口收到限制多数企业开始从国内寻找替代货源，但是国内带发票废铜少而且货源比较分散，统一收购难度大因此废铜紧张局面短期不会好转。因此从铜精矿和再生铜的供给依旧还是偏紧的状况，并将长期对铜价产生支撑作用。

需求方面，根据富宝同研究小组调研的结果显示，全国线缆4月总平均开工率为60.12%，环比3月(总平均开工率为57.42%)上升了3个百分点；5月份总平均开工率为65.46%，环比上升了近5个百分点。可见4、5月份线缆企业开工率整体呈现上升的走势，原因是由于行业产能集中的效应，也就是说主要是来源于大型线缆企业订单的增加。产业在线数据显示，4月家用空调内销出货量963.05万台，同比增长22.7%；出口755.57万台，同比增长11.4%；但与此形成鲜明对比的是终端消费表现不尽如人意。国内铜需求依旧表现良好，但我们也要注意到终端需求并不是我们预期中的那么乐观。外需方面，美国铜需求预计将继续转好，而欧洲及日本地区铜需求有放缓压力；新兴市场国家特别是以印度为代表的“一带一路”国家的用铜需求增长较快，印度铜需求增长率7-8%，但由于基数较低从总量上来看增长并不没有想象中的那么大，不过对于长期来说嫩长期支撑铜消费增长。总体来说，铜需求方面长期保持增长，但国内受到经济增速趋缓和房地产调控的影响终端消费将会受到制约，因此对于整体铜需求未来并不能过于乐观。

从今日沪铜持仓来看，沪铜总持仓在连续减仓之后出现大幅增仓，双边增仓今日超过2万手。需要极度关注的就是原先的多头老大今日大幅减仓超过16000手，并且主要集中在9月合约今日减仓超10000手，CU1806-CU1901合约该席位报告总持仓量只有26000多手；今日并未出现远月合约大幅增仓的现象。并且在棉花的多头榜单上见到今日此席位出现大幅增仓，如果在铜换月前后远月合约仍未出现大量增仓那就要当心了；大户持仓如果不是进行之前多次出现的移仓惯用操作，那就很可能是资金转移阵地从此一去不复返了，如果这样就危险了铜多头失去了定心石，下半年就不乐观了。

三、 后市展望

从技术上来看，伦铜上周二冲高受制于7000在周三直接一根大阴线打回起点，虽然受到40日均线的支撑但在周二晚间向下突破并收出一根具有长上引的光脚阴线，之后今日继续下探到6750下方甚至接近震荡区间最低点；晚间虽有回升但已形成下破上方均线密集区产生较强压力，整体重心已经下移。目前就要看下方6700-6750一带的支撑是否够强，如果突破下方空间打开；而对于上方的压力首先就是密集的均线区和7000关口以及前期几个高点。