甲醇：套利操作为宜 激进者逢低试多
2018-06-07 16:22:01 来源：期货日报网
秦皇岛动力煤现货报价上涨导致煤制甲醇成本抬升，成本端对甲醇期价的影响由偏空转为偏多。后期一旦煤炭报价续涨，或从成本端支撑甲醇期价。近几日上游装置接连报出检修计划，后期或有297万吨甲醇装置检修、275万吨甲醇装置重启，产能基本持平，甲醇装置开工率或涨跌有限，该指标前期对甲醇期价的利空影响有所减弱。虽然6-7月份进口数量存在增加预期，但是前期检修的烯烃装置或将陆续重启、库存消耗速度或加快，港口库存或延续低位运行、难以有效积累，其对甲醇期价的支撑作用或依旧存在。操作上，单边暂时观望，套利操作为宜。激进者可逢低试多，09合约止损设在2720附近、01合约止损设在2770附近。甲醇9-1反套以及多PP09空甲醇09套利继续持有。
煤制甲醇成本抬升
据监测，截至2018年6月1日，煤制甲醇成本2388元/吨，虽然煤制甲醇成本暂处较低水平，但是已经较最小值2193元/吨累计上涨195元/吨。伴随着煤价的上涨，煤制甲醇成本抬升，其对甲醇期价的利空影响减弱。关注后期煤价走势，一旦续涨，或从成本端支撑甲醇期价。
数据来源：招金期货淄博研究院
甲醇装置开工率
据监测，截至2018年5月30日，甲醇装置开工率63.46%，周度环比下降2.7%。需要注意的是，中天合创180万吨以及延长中煤180万吨甲醇装置检修导致开工率下降，但是这两套装置属于甲醇以及烯烃装置同步检修(甲醇供应量以及需求量同步减少)，因此对市场的影响甚为有限。在本周其他变动的甲醇装置中，合计162万吨甲醇装置重启，仅有80万吨甲醇装置检修，实际重启产能明显大于检修产能。因此，实质分析来看，本周甲醇装置变动对期价的影响界定为利空。后期来看，或有275万吨甲醇装置重启、或有297万吨甲醇装置检修，重启产能与检修产能基本持平，甲醇装置开工率或涨跌有限，该指标前期对甲醇期价的利空影响有所减弱。
数据来源：华瑞资讯，招金期货淄博研究院
6月份烯烃装置或将陆续重启
据悉，南京惠生30万吨烯烃装置5月31日已经重启，河南中原乙烯20万吨烯烃装置6月中上旬或将重启，宁波富德60万吨以及浙江兴兴69万吨烯烃装置6月底或将重启。烯烃装置或将陆续重启，或说明前期烯烃装置检修对甲醇期价的利空影响有所减弱甚至消失，或从需求端支撑甲醇期价。
港口库存环比小涨但是依旧处在历史同期偏低水平
据监测，截至2018年5月31日，港口库存44.66万吨，虽然周度环比小涨0.12万吨但是依旧处在历史同期最低水平。从库存的绝对值来看，对甲醇期价的支撑作用或依旧存在。据监测，4月份甲醇进口数量60万吨、5月份或50万吨，4-5月份进口数量环比下降是导致港口库存难以有效积累的关键。伴随着国外甲醇装置的陆续重启，6月份进口数量或增加至60-63万吨，7-8月份或恢复至相对宽松水平。但是需要注意的是，后期进口数量的增加或难以导致港口库存有效积累。原因在于：南京惠生30万吨烯烃装置5月31日已经提前重启，在6月份进口增幅不甚明显的情况下，港口库存或难以积累。虽然7月份进口数量或增加至相对宽松水平，但是宁波富德60万吨以及浙江兴兴69万吨烯烃装置6月底或将重启，两套烯烃装置的重启或加速库存消耗速度，导致港口库存难以积累。
数据来源：华瑞资讯，招金期货淄博研究院
综上所述，煤制甲醇成本的抬升以及港口库存难以有效积累对甲醇期价的支撑力度较强，激进者可逢低试多，09合约止损设在2720附近、01合约止损设在2770附近。套利：甲醇9-1反套以及多PP09空甲醇09跨品种套利继续持有。
招金期货淄博研究院：刘文霞
本文来源：期货日报网责任编辑：KS002
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