信达国际：锦江酒店短线目标价4元 潜在升幅
2018-06-07 15:47:10 来源：腾讯证券
因素：
i) 以客房数计算，集团为目前中国最大的酒店运营商，集团去年上半年收入达92亿元人民币，同比增长25.3%，其中，有限服务酒店（例如仅提供床丶住服务）为集团主要收入来源，期内收入按年升45.1%至61.6亿元，并占总营业额约66.9%。集团近年透过并购壮大业务规模，于2016年先后完成铂涛集团及维也纳酒店的交割，进一步提升和巩固业务规模。
ii) 行业数据显示，内地酒店平均入住率已由低位回升，平均可出租客房收入跌势亦有所喘定，随着内地经济回稳，并预期维持稳定增长，于企业信心回升提升企业资源投放，加上内地居民消费升级，料有助中阶酒店提价；集团控股股东锦江国际集团现时持有雅高酒店集团(Accor Hotels)约12%股权，往后若进行资产重组，或可获注入香港上市平台；
iii) 现价相当于2018年10.2倍预期EV/EBITDA，较香港、国内及国际同业平均约15倍估值折让32%，而其持有的三间A股上市平台公司总流通市值已达184亿港元，锦江酒店现时流通市值(约46.9亿港元)，仅相当于前者25%，随着行业营运状况改善，加上市场对国企改革及往后或获纳入「深港通」的预期，估值可获向上重估空间；
iv) 股价续处去年中至今长期升轨上，利股价续上试高位，建议趁低吸纳。
本文来源：腾讯证券责任编辑：KS002
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