沪指收盘小幅下挫创业板指逆市上扬 5G概念股大涨

沪指今日展开调整，收盘小幅下挫0.4%；创业板指逆市上扬0.7%。两市合计成交4200多亿元，行业板块涨跌互现，5G概念股大涨。(点击查看>>5G概念股行情)

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

国都证券：利空出尽，估值探底回升

国都证券分析师肖世俊表示，A股在三次加速探底、大盘估值显著下修至近两年新低后，对全球经济复苏动能近期减缓、中国经济稳中趋缓、全球通胀温和回升下美元加息提速等内外风险因素，已得到较为充分释放或消化。

2月以来，A股在海外因素影响下，市场风险偏好迅速下降。沪综指月线三连阴，呈现下楼梯式“三探底”形态，而创业板亦在大幅反弹之后陷入“折返跑”困局之中。

数据显示，2月以来沪综指累计下跌10.11%，最低于4月17日下探至3064.03点，创2017年5月下旬以来新低。从估值上看，当前沪综指市盈率为14.37倍，4月23日曾低至14.11倍，创2016年6月下旬以来新低。

“A股底部反复震荡压力仍在，但在经济平稳、微观企业的整体盈利保持稳定、利润增速预计仍在双位数以上的较快增长支撑下，大盘指数回调至近一年低点后，预计指数继续下行空间非常有限。”肖世俊说。

同时，4月以来海外风险资产普遍出现温和修复式上涨行情，给A股触底反弹营造了良好氛围。

天鼎证券：人气恢复，逢低吸纳

从技术面上看，股指再度回到上升通道中，60分钟图上的MACD指标线和KDJ指标线成金叉共振状态，显示短线反弹还有上冲动能；

中线观点：6月1日A股就要正式被纳入MSCI了，这是A股一个难得的利好，也是进一步开放的标志性事件。这封杀了蓝筹股下跌空间，所以指数进入筑底阶段。

综合研判：短线来看人气恢复较好，题材股开始活跃，有人气就有资金愿意持续入场，建议创业板年线附近依旧可逢低低吸，尤其关注芯片类以及高送转板块。

国泰君安：二季度反弹或开启，执两端再平衡的春天

二季度市场倒U型，弹簧市，再平衡，执两端的春天。重点关注三条配置主线：

1)盈利端机会在两端：传统领域看好后周期，受益经济质量提升的银行估值修复，地产健康发展的龙头，全年看绝对收益；以创业板为例，按归母净利润给创业板分组，2016创业板TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为30.1%、31.4%；而2017年TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为25.0%、-8.0%；2018Q1业绩预报显示分化更加剧烈，TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为123.5%、5.2%。大浪淘沙，前期调仓驱动的成长板块整体上行未来将大概率地伴随业绩分化而走向分化。业绩分化在成长领域之中表现明显，配置重点仍在创蓝筹。

2)利率驱动现拐点：金融去杠杆不宜简单看利率回落趋势性拐点，单纯利率敏感性的估值驱动板块恐难持续，持续性的核心看三新(新产业、新模式、新业态)。能否穿越利率波动周期的关键，还是在于新旧经济动能转换红利的支持力度，重点：消费升级趋势的二线消费，精选拥有自主可控技术，发展受外部约束较小的成长股。

3)风险偏好更昂贵：伴随着世界政治经济形势更趋错综复杂，市场风险偏好波动提升，基于风险偏好波动超调的套利博弈更加困难。

中金公司：市场调整已接近三个月，5月或是一个重要观察窗口

中金公司表示，尽管当前市场悲观情绪弥漫，对增长、市场前景偏谨慎的观点占主导，但当前位置情绪已经较为悲观，往前看机会大于风险。

该机构进一步指出，首先，当前经济增长韧性仍在，财政政策仍有积极作为的空间。一季度关键增长数据表明当前的增长趋势并不弱，增长结构也在改善；另外，中国经济结构中受货币信贷影响偏弱的新经济占比越来越高，因此市场基于这些偏弱的货币信贷指标来判断未来增长可能会误判实际的增长趋势；其次，市场整体估值不贵。偏蓝筹的沪深300指数及非金融部分前向12个月市盈率分别为10.6/14.9倍，已经创下两年来新低，接近2016年初时期的位置；代表中小市值的创业板指数以朝阳永续提供的盈利一致预期估算，前向12个月市盈率为23.6倍，也明显低于历史均值。即使考虑盈利一致预期可能的高估，目前市盈率估值可能也回到了30倍以下；最后，近期沪深港通北向资金持续净买入，海外资金显现“抄底”迹象。

有鉴于此，中金公司认为，当前，市场调整持续已经接近三个月，5月份可能是市场一个相对重要的观察窗口，4月份中国增长数据也将披露。本周是业绩披露高峰期，业绩披露渐近尾声，市场有望逐步转向积极。

华林证券：二季度做多A股时机来临

受春节假期、全国“两会”、美联储加息等多种因素的影响，今年一季度A股市场走势风格多变。进入二季度，A股市场行情将如何演变？现时有必要展望一下二季度A股市场行情走向和投资热点。

当下市场仍处于牛市中期，适合配置权益类投资产品。2018年A股市场的机会比2017年更多，随着一季度主板市场的下跌，也意味着投资机会的到来。从2、3月份市场震荡下跌的行情展望，二季度和四季度的机会可能更多。

进一步而言，4月17日央行实施的100BP的降准幅度只有在2008年才见到过，因此，做多A股的行情有望逐步展开。

在投资者参与A股市场的过程中，价值投资发挥着重要的作用。如何选择价值投资标的？总结为价值投资三要素。首先要看的是其有没有增长潜力，其次是价格是否便宜，最后是可持有的时间长短。2013-2014年是价值投资的最佳时期，茅台、美的、万科等高成长性低估值个股的估值非常便宜，当时持有两三年后获得2-3倍收益是正常的，甚至有收益高达5倍的。可见，采用价值投资方法投资股市，比投资黄金、银行理财产品的收益都要高，是一种高胜率、高赔率的投资方式。

当前A股市场正处于牛市中期，适合配置权益类产品。在5月沪股通及深股通每日额度调整及6月A股纳入MSCI等事件影响下，境外对A股配置的资金比例和额度也将进一步增加，权重股上涨的推动力将更足。

海通证券：A股到了抗拒恐惧的阶段

海通证券荀玉根团队指出，市场情绪恐慌，上证综指再次逼近3000点，创2018年以来新低。但市场中期取决于基本面趋势及估值水平，目前A股估值已经回到上证综指2638点附近的水平，只要宏观增长平稳的大背景不变此估值底就有效，市场到了抗拒恐惧的阶段。

对比历史数据，以金融和白马股为代表的价值类股，估值盈利匹配度较好。以中小创为代表的成长类股，过去2年估值已回落，目前阶段估值盈利比也不错。银行、消费白马、TMT、医药当前PE水平对应未来1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。

投资策略上，估值底出现后市场情绪修复通常还有个过程，目前到了抗拒恐惧的阶段，风格更加均衡，价值成长两边抓龙头。

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