创业板业绩增速拐头往上 优选成长龙头
2018-06-07 14:44:21 来源：申万宏源
截至4月10日6点，共有1223家上市公司披露了一季报正式报告/快报/预告，其中主板、中小板、创业板分别有85、449和689家，披露家数占比分别为4.5%、49.3%和95.4%，其中创业板基本已经完全公布(剩余的33家公司预计也将于近日公布)，参考意义相对较大，本篇报告中我们主要对创业板2018Q1业绩预告进行分析。
2018Q1创业板整体预告增速中枢环比提升明显。创业板(剔除温氏乐视)利润增速从2017年的14.2%大幅提升至2018Q1的37.2%，即使剔除外延并购业绩贡献后，创业板2018Q1业绩改善趋势也不变，例如创业板(剔除温氏乐视和过去一年并购重组样本)利润增速从2017年的11.1%大幅提升至2018Q1的32.2%。
2017年11月申万宏源策略年度报告《成长也有龙头》再次得到验证，大市值创业板公司整体业绩表现更优。分市值来看，300-500亿整体利润增速提升幅度最大，从17年的21.8%上升至18Q1的159.4%，500亿以上(剔除温氏股份)整体利润增速也超过45%，均优于300亿以下的小市值公司整体业绩。
分行业来看，TMT里面的光学光电子、互联网传媒，军工、PPP相关的园林工程、医药、水泥制造板块18Q1业绩亮眼。我们把主板和中小创业板所有披露2018Q1业绩预告的样本进行了分行业增速测算，在披露利润占比(以2017Q3为基准)超过30%的板块中，光学光电子、互联网传媒，军工、PPP相关的园林工程、医药、水泥制造板块18Q1业绩亮眼。但考虑到披露样本有限，行业景气还有待进一步的后续验证。
配置建议：业绩有望逐季抬升的行业仍值得中期关注。我们继续提示2018年行业比较的重点是寻找业绩增长有望逐季抬升方向。由于2018年总体的业绩趋势是一季度高点，所以业绩增速有望抬升的方向必然是稀缺的。这当中包括我们近期持续推荐，兑现了显著超额收益的医药生物和国防军工，也包括银行，商贸和酒店和免税店龙头，以及建筑装饰当中的专业工程和生态园林等一些偏价值的方向，这些板块在2018年值得持续关注。
本文来源：申万宏源责任编辑：KS002
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