长安基金方红涛：外资增持中国债券 债基配置价值提升
2018-06-06 22:05:24 来源：东方财富网
债券资产是我们进行资产配置时不可缺少的一部分，尤其在今年权益市场持续调整，不确定性较大，同时国际市场环境动荡的情况下，债券资产的配置价值也更加明显，在下面的问答中我将更详细的分析这一原因。
近期债市走势分析
回顾5月份，国内债市处于政策的空窗期，国际市场的震荡不确定性局面延续，避险情绪驱动5月债市整体基调呈现为收益率下行。我们认为这一外部环境的不确定性会是一个较长期的影响因素，仍将制约国内长债收益率上行。进入6月，国内各机构面临中期各项考核指标，可能对债市的资金面产生一定的影响。
债市的后续看法：债市短期或有压力，中长期看好其表现，如果有调整或是布局下半年的好机会。
投资者提问解答
在收集到的问题中，有几位投资者朋友提到了“美债收益率破3%”和“外资持有中国债券占比上升”这两个现象，接下来我来重点解答这两个问题。
Q1：美债收益率破3%，对国内固收市场有什么样的影响？
美债收益率在5月份突破3%以后，近期快速回落至2.8%附近。主要原因是近期中美两大经济体之间的贸易协商引发了全球对于贸易保护主义的担忧，进而导致市场对投资和经济增长的信心受损。同时，意大利风波也推动了避险情绪的再次升温。
回到国内债券市场，从国内债市近期的收益率走势来看，利率债窄幅调整——国债、金融债收益率分别下行10-15bp；信用债方面，由于5月份出现多起低评级信用债券信用事件，双重因素导致AAA等高评级信用债收益率也出现下行。从中长期来看，应对国内债市给予积极的态度。
Q2：最近有数据显示，非国内持有中国债券大幅提升，MSCI被动增持资金也有一定幅度的流入股市，请问，随着中国人民币国际化加快，以及美元持续加息等影响，中国长期债券是否有升值可能？基金对长期债券配置是否考虑适当提高比例？
2018年博鳌亚洲论坛年会提出要放宽金融市场准入，央行也因此推出多项金融改革开放的举措。具体来看，监管机构正在积极推动我国债券市场纳入全球主要债券指数。
今年以来，1-5月境外机构累计增持国债2200亿元，境外机构超过国内商业银行成为国债市场第一大增持主体。托管数据方面，境外机构在我国银行间债券市场的托管余额达1.37万亿、在中债登记结算公司的托管余额达1.15万亿。从外资增持的国内债券结构来看，外资现阶段主要配置仍然以国债和金融债为主，两者合计持有比例超过80%，而境外机构增持中国债券也已经连续14个月呈现净增长。
国内债市已经经历一年多的去杠杆调整，配置时机逐步到来，而外资选择增持中国债券的行为，也表明他们在逐步布局中国债市。我们中长期看好国内债市的投资机会。
对于追求较稳健收益的投资者而言，我们认为债市今年的确定性较大，债券型基金存在较好的配置价值。
本文来源：东方财富网责任编辑：KS002
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