消费主题业绩扶摇直上验证“现金流逻辑”
2018-06-06 15:19:32 来源：中国证券报·中证网
（原标题：消费主题基金业绩验证现金流逻辑）
在诸多行业中，“现金奶牛”集中度最高的莫过于消费板块。在刚刚过去的5月，消费主题基金收益突飞猛进，根据Wind统计，在上证综指5月累计涨幅仅为0.43%，而86只消费主题基金5月平均收益率达到3.55%，其中76只基金取得正收益，占比高达88.37%。消费主题基金正在用业绩演示当前备受基金经理认可的“现金流逻辑”。
消费主题业绩扶摇直上
5月底，消费板块集中爆发，食品饮料、医药生物等相关个股表现可圈可点。截至6月5日，在最近一个月内，食品饮料板块，盐津铺子、千禾味业涨幅超过40%，海欣食品、珠江啤酒等个股涨幅超过30%；生物医药方面，正海生物、海普瑞、恒瑞医药等个股凭借近30%的收益领涨。
分析人士指出，当前消费板块热度上升，与市场投资偏好关系密切。中邮证券研发部首席策略分析师程毅敏指出，受市场流动性紧张因素影响，市场整体呈现震荡下跌态势。其中防御性的食品饮料、家电、餐饮旅游和医药等行业表现较好，说明投资者的风险偏好程度下降，避险配置需求增加。
相关个股股价的大力拉升推高了消费主题基金的业绩表现。Wind数据显示，5月86只消费主题基金中，共有23只累计回报率在10%以上，占比超过26.74%。中证消费指数自5月2日触底之后，一路反弹，当月累计大涨13.90%。
据Wind统计，今年以来86只可统计的消费主题基金中，共有47只取得正收益，而中欧基金旗下产品包揽了前三名。其中中欧品质消费A凭借11.37%的区间回报率领涨，中欧品质消费C、中欧消费主题C紧随其后，而嘉实新消费、万家消费成长等19只基金今年以来累计收益率超过5%。
中欧消费主题基金经理周晶表示，经过一季度调整，消费品板块对去年大幅上涨带来的估值压力有所消化，从基本面角度看，消费品行业龙头公司受益于经济复苏、消费升级和龙头份额提升带动的盈利增长确定性很强。因此，二季度对消费品龙头公司的看法比年初变得更为积极，判断具有盈利超预期能力的公司将具有较好的投资机会。
布局消费防范风险
在中信建投策略分析师夏敏仁看来，5月国内PMI指数略高于预期，反映出经济平稳运行。但去杠杆过程仍在持续中，因此经济并非存在趋势性改善。在经济平稳回落过程中，消费板块与经济周期相关度较低，杠杆率较低，现金流充裕，值得投资者配置。
展望后市，东兴证券策略研究员郑闵钢认为，由于信用债到期偿还总量提升，市场流动性承压，违约风险预计将持续走高，建议关注杠杆率相对较低的消费板块。“目前消费行业带息负债率仅为0.5左右，且经营活动现金流充裕，发生信用违约概率较低，且消费板块处于盈利水平较好阶段。”他表示，近几年来外资持续关注消费蓝筹，估值模式变化增强预期的一致性。消费板块经营稳健、增长能力强，加上目前市场对现金价值的关注，消费板块延续全年投资主线，可重点关注零售、食品饮料和纺服行业。
无独有偶，程毅敏同样认为，在市场风险尚未充分释放的背景下，消费板块不失为一个良好的防守阵地。当前需要应对的是市场中期的调整和短期的超跌反弹之间的矛盾，风险聚集时小盘股的下调风险更大，不建议在短期下跌过程中抄底，可适度逢低布局消费板块作为防守性操作。
广发消费品精选基金经理李琛指出，经过近两年的上涨，消费板块部分个股涨幅较大，估值得到明显提升，但消费行业整体估值仍处在较为合理状态。从长期看，新消费升级周期才刚刚开始，投资机会将会持续涌现，标的选择上需要更加重视估值与盈利的匹配度。
本文来源：中国证券报·中证网责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
