敬畏TMT行业趋势 发掘核心驱动因素
2018-06-06 15:11:58 来源：中国证券报
每年A股TMT市场都能给投资者带来不同的体验，不管这些体验是机遇还是挑战，2018年也是一样。从今年年初至今，计算机行业的机会看起来更多一些，而电子、传媒和通信行业的挑战更多一些。今年的市场偏好是买软（软件）不买硬（硬件但半导体除外），这与2017年的白马尤其电子白马的行情不同。
从2015年6月初的历史高点到2017年年底，计算机行业震荡下行近60%，机构的计算机配置也在去年年底到达低点，因此今年的反弹在情理之中但也在意料之外。计算机行业的核心主线是拐点向上的云计算，2018年全球云服务增速一季度同比增长58%。云计算产业链中，A股缺乏PASS平台型公司（比如阿里云），但有越来越多的优质SAAS软件型和IAAS基础设施公司值得关注。安防板块过去几年稳定增长，龙头企业市值也随之上升，并受到外资的青睐。更大的安防空间可能存在虚拟世界中，而不是已经布满摄像头的实体世界。
随着人们的生活越来越依赖手机上的虚拟网络世界，网络内容和流量的安防需求在国家、运营商层面大幅提升，虚拟世界安防或网络可视化（其前端设备类似实体世界中的摄像头）行业增速迅猛，空间可能逐步与实体世界以摄像头为核心的安防市场的空间靠拢。
2017年唯一上涨的TMT行业是电子，但今年的形势与去年有所不同。虽然消费电子带动行业下行，但TMT中的“创新药”也就是半导体相对稳定。结合国家对半导体行业的大力扶持，这个主题有望从一个强主题慢慢演变成一个成长的主题。手机产业的人口红利已经消失，但苹果手机的消费属性和类奢侈品属性越来越强，随着iPhoneX和国产手机的库存被消化，下半年消费电子的基本面或改善。
5G无疑是未来几年行业发展的核心驱动因素。比较4G与5G的传输速度有点像比较马车与和谐号的速度。之前提到的云计算的爆发性增长对数据中心的需求拉动以及相关的光模块板块也是通信行业里持续性很强的亮点。
手机的红利消失对传媒行业的发展有一些短期影响，但让互联网巨头焦虑的抖音的爆红现象令人相信中国传媒互联网行业的创新、多元化和新模式也许能让行业扭转从2015年6月以来的下行趋势。付费红利是今年传媒行业的投资主线，不管是to C的视频付费和微信公众号付费还是to B的图片版权付费。
敬畏TMT行业趋势，在趋势来临前勤奋并默默修炼支点，提高行业投资优势，以随时应对突如其来的TMT行业发展的趋势杠杆是我个人的投资理念。
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本文来源：中国证券报责任编辑：KS002
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