除了破净的海通证券，还有13家券商今年股价跌幅超过20%
2018-06-06 15:40:30 来源：界面新闻
继银行股大批“受灾”后，A股“破净”潮目前已蔓延至券商股。
本周三，海通证券在连续下跌6个交易日后，股价再次下挫，跌4.19%，收报10.28元/股，低于每股净资产10.35元，市净率为0.99倍，成为首只“破净”的券商股。
尽管经过两日调整，券商股板块有所回暖。但截至今日收盘，海通证券市净率仍只有1.02倍。此外，东吴证券和东北证券最新市净率也仅为1.07倍和1.08倍，均徘徊在“破净”边缘。
事实上，近期券商股价表现和整体业绩都相对低迷。
数据显示，2018年一季度上市券商合计实现营业收入591亿元，同比减少0.4%，净利润194亿元，同比减少11%。最新的证券行业指数为1017.01点，而2015年高点为3128.25点。
今年以来海通证券股价已经累计下跌20.25%，浙商证券、第一创业等13家公司累计跌幅也超过20%。而股价累计涨幅为正的只有中信证券和华西证券两家。
除了上述几只危险系数较高的券商股外，整个券商股板块估值目前也已处于历史低点。
中信证券研报显示，截至2018年5月28日，A股证券股整体PB估值为1.43倍，短期来看，已低于2014年9月份的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点。长期来看，估值也处于2003年以来的历史底部。站在目前时点，A股券商股的估值水平已进入安全区间，券商龙头也位于估值底部。
华创证券首席非银分析师洪锦屏认为，从香港和美国的情况来看，随着市场集中度的提升和格局演变，出现“破净”的券商股在意料之中。而海通“破净”的背后，是券商股估值在快速分化。
她指出，中信、华泰这些大券商的估值自2016年以来估值基本保持在1.4倍以上的市净率，较2014年之前的估值中枢有明显抬升。而过去部分享有估值溢价的小券商却在快速回归，例如东北、国海、国金、东吴证券等，在2016年前都是至少2倍以上的市净率，但现在都低于1.2倍。
“这种估值的分化是和国际接轨的正常趋势，背后的逻辑是，市场不需要这么多证券公司，尤其是同质化的证券公司。”她表示，未来的格局可能就是三五家头部券商外加众多各具特色的精品投行。
中信策略团队表示，考虑到“轻资产”商业模式保障了A股券商股净资产的增长、监管趋严提升牌照价值、随牛市具备高Beta属性的看涨期权价值，认为目前A股券商股估值进入安全区间，向下空间有限，向上弹性较大。在市场环境偏弱的背景下，券商板块作为防御性配置的价值有望提升。
不过也有分析人士认为，目前整个金融体系监管严格，券商盈利能力受到抑制，尽管低市净率的估值表明券商股已具有中长线投资价值，但是就当下而言，行业仍缺乏刺激股价向上的动力因子。
本文来源：界面新闻责任编辑：KS002
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