FOF基金如何赢在起跑线？资产配置体系是关键
2018-06-11 15:01:37 来源：雪球
资产配置体系有三大要点：一是资产配置的基本原则是管理风险敞口；二是长期配置,基于各类资产的长期收益风险特征，做好各类资产的长期投资比例，控制好较长时间里各类资产的平均风险敞口；三是动态调整，围绕长期配置，在一定幅度内针对经济和市场的具体状态进行调整。
在理财市场，投资者对于流动性好、收益稳健的优质理财产品的需求与期待一直比较强烈。与此同时，银行等金融机构也面临诸多烦恼。随着一行三会着手统一监管标准，并强调要“打破刚性兑付”，理财市场资产荒更加严重。
在上述背景下，新型理财产品——FOF基金正在紧锣密鼓地筹划中。
FOF基金又称基金中的基金，其80%以上的资产购买和持有基金。它不仅是一种理财产品，而且也是一种理财服务，通过选择和配置基金为投资者进行资产配置。
“90%的投资收益来自于资产配置”，这是全球理财市场公认的规律。在投资理财过程中，资产配置的重要性由此可见一斑。
以“为天下人提供稳健、便捷的理财服务”为使命，我们很早就开始进行资产配置理论的研究，进一步运用资产配置理论，优化客户服务的重磅产品。
资产配置体系有以下三个要点：
一是资产配置的基本原则是管理风险敞口。在管理资产时，应把投资者可承受的风险敞口作为锚来管理资产，风险既不能过大，超过投资者的风险承受能力，也不能过低，以免导致收益率下降。因此，应该像管理全国社保基金一样，把绝对收益作为长期目标，中短期目标则是相对的投资目标。
全国社会保障基金于2000年8月设立，过去16年的平均年化收益率达8.4%，远远超过银行理财产品，就是成功运用资产配置理论的典型。
如果把资产配置当作获得超额收益的工具，以中短期收益率为导向管理资金，那么，就有可能忽视市场隐藏或积累的风险，追涨杀跌，尽管不排除有阶段性的成功，取得长期成功的难度会比较大。
二是长期配置。长期配置指的是，在一个较长时间里，对你的风险承受能力来说，你是能接受各类资产的平均风险敞口，这是长期配置的含义，在形式表现为各类资产的长期投资比例。对于长期资金而言，长期配置的价值非常大。
通过长期配置，建立长期投资的锚。所谓锚就是你承担风险能力的水平，承担风险的水平也可以转换为对各类资产的风险敞口，所有的投资都是围绕这个来做的。
三是动态调整。在中短期里，执行长期平均风险敞口的时候要做一些灵活的调整，要符合市场经济的情况，动态调整的意义就在这里，其实质是针对中短期宏观经济和资本市场的变化执行长期配置的过程。
在中短期，由于资产的实际收益风险特征会偏离它长期的特征，偏离的话，就要对它做一些调整。但是这个调整首先是有一定范围和幅度的，不能偏离中值轴太远。
例如，根据资金的风险承受能力，如果测算出来长期风险承担敞口是“30%的股票+70%的债券”，在一个中等的水平。那么，在2015年上半年的牛市中，当股票上涨了百分之五六十，股票资产从30%变成48%，债券部分变成52%时，由于长期基准仍是30%的股票+70%的债券，它就会逼着你把你的风险敞口从48%向30%的位置调整。如果觉得股票太贵了甚至会砍到30%以下，至20%，砍下去这个比例就是为了要实现资产配置再平衡。
只有你这么做，当股票下跌的时候，你才会发现你还有能力补仓。跌得很低，你才敢、有能力把仓位提到正常的考核基准30%上来。有了长期配置的比例后，就可以把长期的绝对收益目标转化成为市场化的中短期投资目标，这一点特别关键。
点击云掌财经基金关注更多
本文来源：雪球责任编辑：邓欢欢
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
