【申万宏源策略—行业比较】创业板增速继续放缓，消费板块或成3季报亮点——扬梅数据王系列之A...
2018-06-11 15:01:15 来源：雪球网
主要内容
截至10月13日，A股3387家上市公司中已经有59%（1997家）披露了有效的2017Q3业绩预告/快报，其中主板、中小板和创业板各429、882和686家，家数占比分别为23.6%、99.5%和100%，其中创业板2017Q3业绩预告全部披露完毕，中小板除四家券商外（山西证券、西部证券、国信证券和第一创业）也全部公布，创业板和中小板的业绩预告代表性强。
创业板3季报利润增速继续放缓，中小板增速则维持高位。
从整体趋势来看，2017Q3创业板利润增长依旧呈现放缓趋势。创业板(剔除乐视和温氏股份)2017Q3预告净利润增速均值为22.9%，较2017H1的25.8%下滑2.9%个百分点，创业板利润增速连续第四个季度放缓；剔除外延业绩贡献后的创业板利润增速则与中报基本持平。
分市值区间来看，100亿-300亿的中等市值创业板公司业绩相对占优。以9月30日的总市值为基准，100亿-300亿市值区间的创业板公司整体累计利润增速从2017Q2的32.2%小幅回升至2017Q3的32.6%，50-100亿、300-500亿以及500亿以上(剔除温氏和乐视)区间整体增速均有放缓。0-50亿公司增速绝对值则普遍比较低。
中小板2017Q3整体净利润预告增速维持高位，板块盈利情况相对更好。中小板(剔除金融)整体净利润增速从2017H1的31.1%上升到2017Q3的35.3%(35.3%为2017Q3预告整体利润增速的中枢)。一般而言，往年3季报中小板整体实际利润增速会比预告增速中枢低3-4个百分点，据此今年3 季报中小板整体最终增速可能略高于中报增速或者基本持平。
行业表现上，大消费、PPP相关、部分涨价品种以及成长板块里面的新能源汽车、电子通信业绩改善明显。
从上市公司3季报业绩预告看，消费品里面的食品饮料、医药，成长板块里面的电子和通信、中游设备领域的机械设备和电气设备3季报景气改善明显。具体景气不错的二级行业主要是消费领域的医疗器械/专业零售、建筑装饰领域的园林工程/装修装饰、周期涨价类的化学制剂（主要是维生素）和化学制品（主要是农药）、中游设备相关的电气设备(电机/光伏)和机械设备（专用设备/金属制品/仪器仪表等），以及新经济相关(物流/计算机设备/通信设备/元件)等板块。
从自下而上汇总的申万各行业分析师重点覆盖公司2017Q3业绩前瞻来看，利润增速环比继续提升或者维持在高位的细分子行业主要有：消费里面的食品饮料、医药、家电和商贸；金融里面的银行、产能市场化出清程度比较高的化工和造纸，PPP相关的环保和建筑装饰，以及电力设备里面的光伏3季报景气都不错。
个股方面，部分公司进行了二次业绩预告且二次业绩预告增速有上调，这部分公司存在业绩超预期可能性，我们在报告正文中列出了这部分公司名单，供投资者参考。
正文
在本篇报告中，我们主要从上市公司3季报业绩预告/快报和自下而上汇总的申万宏源重点覆盖公司3季报前瞻两个角度对A股上市公司 2017Q3业绩进行了细致分析，以期帮助投资者挖掘A股3季报中潜在的投资机会。
截至10月13日，A股3387家上市公司中已经有59%（1997家）披露了有效的2017Q3业绩预告/快报，其中主板、中小板和创业板各429、882和686家，家数占比分别为23.6%、99.5%和100%，其中创业板2017Q3业绩预告全部披露完毕，中小板除四家券商外（山西证券、西部证券、国信证券和第一创业）也已全部公布，创业板和中小板的业绩预告代表性强。
关于创业板和中小板2017Q3的业绩情况，我们主要有如下结论：
（1）从整体趋势来看，2017Q3创业板利润增长依旧呈现放缓趋势。创业板(剔除乐视和温氏股份)2017Q3预告净利润增速均值为22.9%，较2017H1的25.8%下滑2.9%个百分点，创业板利润增速连续第四个季度放缓；剔除外延业绩贡献后的创业板利润增速与中报基本持平，创业板(剔除乐视、温氏股份和过去一年并购重组)净利润增速从2017H1的20.8%略微下滑到2017Q3的20.0%。
（2）分市值区间来看，100亿-300亿的中等市值创业板公司业绩相对占优。以9月30日的总市值为基准，100亿-300亿市值区间的创业板公司整体累计利润增速从2017Q2的32.2%小幅回升至2017Q3的32.6%，50-100亿、300-500亿以及500亿以上(剔除温氏和乐视)区间整体增速均有放缓，而0-50亿公司整体绝对增速则明显低于其他市值区间公司。
（3）中小板2017Q3整体净利润预告增速维持高位，板块盈利情况相对更好。（1）中小板(剔除金融)整体净利润增速从2017H1的31.1%上升到2017Q3的35.3%(35.3%为2017Q3预告整体利润增速的中枢)。（2）如果剔除金融股和每个财报披露期过去一年内重组成功样本后，2017Q3中小板净利润内生增速中枢为27.6%，相对于2017H1 23.4%的利润增速也有提升。（3）一般而言，往年3季报中小板整体实际利润增速会比预告增速中枢低3-4个百分点，据此今年3季报中小板整体最终增速可能仅略高于中报增速或者基本持平，对于中小板我们维持全年业绩增长前高后低判断不变，2017Q4后业绩有下行压力。
2.1 从 2017Q3 业绩预告/快报情况看
从上市公司3季报业绩预告看，申万一级行业里面景气不错的主要是消费品里面的食品饮料、医药，成长板块里面的电子和通信、中游设备领域的机械设备和电气设备等。
同时，我们统计了利润披露占比较高（超过35%），且2017Q3业绩增速环比提升的申万二级细分行业，这些行业主要集中在消费领域的医疗器械/专业零售、建筑装饰领域的园林工程/装修装饰、周期涨价类的化学制剂（主要是维生素）和化学制品（主要是农药）、中游设备相关的电气设备(电机/光伏)和机械设备（专用设备/金属制品/仪器仪表等），以及新经济相关(物流/计算机设备/通信设备/元件)等板块。
2.2 从申万宏源行业分析重点覆盖公司2017Q3业绩前瞻来看
从自下而上汇总的申万各行业分析师重点覆盖公司2017Q3业绩前瞻来看，利润增速环比继续提升或者维持在高位的细分子行业主要有：消费里面的食品饮料、医药、家电和商贸；金融里面的银行、产能市场化出清程度比较高的化工和造纸，PPP相关的环保和建筑装饰，以及电力设备里面的光伏3季报景气都不错。
正值三季报披露的高峰期，部分公司进行了二次业绩预告且二次业绩预告增速有上调，这部分公司存在业绩超预期可能性，具体表单如下表：
感谢实习生李力恺、叶瑜、毛成学对本文的贡献。
本文来源：雪球网责任编辑：cloud
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
