券商资管:二季度A股波动或增大 仍以结构性投资机会为主
2018-06-11 15:00:42 来源：中国基金报英华理财
2018年前4个月A股震荡加剧，同时市场风格出现转换，导致整个券商集合权益类产品市场净值波动加大。Wind资讯显示，全部产品前4个月业绩出现小幅亏损，但整体业绩仍大幅跑赢大盘。
二季度A股波动或增大
展望后市，多只绩优券商集合理财产品一季报中表示，二季度股市波动或将加大，仍以结构性的投资机会为主。
中银国际中国红-游族网络(21.98 +0.14%,诊股)增持1号投资主办张涵一表示，展望二季度，预计宏观经济改善趋势仍将持续。但是随着房地产调控不断加码，周期性行业将面临一定考验。同时，受MPA考核、金融降杠杆以及美联储再次加息预期影响，国内流动性有可能收紧。因此我们判断二季度股市波动可能性加大。
广发恒定7号投资主办孙竹认为，展望二季度以及今年更长一点的时间看，面临的不确定性比以往年份都要大，主要表现为以下几个方面：1、两会上透露出来的信息集中在扩大开放、加大改革的力度，各种减税、维持稳健的货币财政政策、防范系统性金融风险等，主基调是不扩张不激进稳健前行。2、和美国的贸易战问题，这是今年面对的非常发的一个不确定性因素，贸易战如何收场?影响的程度都是很难确定的。其它的一些不确定因素譬如地产政策利率环境、行业的监管变化等，各种因素焦灼在一起，市场的波动可能会更加加剧。
宏源5号优选成长投资主办梁飙表示，展望二季度，在国内经济继续处于平稳和流动性中性的大环境下，预计权益类市场从大指数角度而言，将继续小幅震荡下行，仍以结构性的投资机会为主，各种不同风格的企业当期业绩和未来预期业绩的相对变化趋势，才是主导未来市场主线风格和热点的主要抓手。我们将基本维持现有权益资产以成长股为主的配置结构，积极在计算机、传媒、互联网、电子、系能源、医药、新材料等行业中精选优质细分行业龙头公司进行重点布局。
前四月权益类券商集合理财均亏2.29%
根据Wind资讯统计显示，截至4月27日(未披露4月27日数据的不纳入)，1063只权益类券商集合理财产品中，收获正收益的有378只，占比35.13%。总体来看，上述1063只产品今年一季度平均收益率为-2.29%。业内人士表示，券商资管产品风格上更追求绝对收益，投资更灵活，相对来说避险策略也会更丰富。若简单剔除名为“进取级”或者“B级”产品，那纳入统计的券商集合理财产品为1014只，前4个月平均收益率为-2.36%。
具体到单只产品方面，若不计算部分杠杆产品，有28只产品收益率超过10%，位于前4个月领先阵营。收益率超过20%的供有10只产品，其中5只同期收益率更是超过40%，国金涌铧价值成长定增以73.40%的收益率摘得桂冠，兴证资管鑫成55号以55.67%的收益率排名第二，第三名至第五名分别是兴证资管鑫成57号、广发恒定7号和中银国际中国红-游族网络增持1号，收益率均逾40%，分别为55.53 %、44.30%、40.17%。
此外，财富广誉远(53.28 -0.26%,诊股)、中投红土定增1号、浙商金惠聚焦定增、华福兴发稳增银亿股份(10.73 +1.80%,诊股)1号、上海证券聚赢定增2号等产品业绩表现亦相对较好，同期收益率均超过20%。而若算上全部产品，更有4只产品收益在50%以上，股票型基金榜首东证资管汉得1号进取级收益更是翻番，高达130.97%。因仓位灵活、投资范围较广，券商集合理财产品在单只基金收益率具有较高优势。
从各券商资管机构整体表现看，兴证资管、东方资管、国泰君安(18.00 -0.17%,诊股)资管等机构旗下资管产品收益率靠前的较多，其中成长风格鲜明的浙商证券(12.24 +0.49%,诊股)资管今年前4个月表现不俗，多只产品收益率在5%以上。
值得关注的是，在大部分券商集合理财产品产品收益大幅跑赢大盘的同时，也有不少产品出现亏损，有25只产品一季度跌幅逾20%，其中表现最差的产品亏损幅度超过47%。
本文来源：中国基金报英华理财责任编辑：KS002
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