融智·中国对冲基金指数月度报告（2018年2月）

中国对冲基金指数2018年2月份下跌2.05%

全球金融市场动荡 对冲基金指数创一年最大跌幅

一、中国对冲基金指数2018年2月下跌2.05%

截至2018年2月28日，融智·中国对冲基金指数为3643.78，较上月下跌2.05%，创最近一年以来的最大单月跌幅。而同期沪深300指数报收于4023.64，大跌5.90%，也是继2016年12月之后的最大单月跌幅。对冲基金指数虽然出现较大跌幅，但是大幅好于同期沪深300指数。从最近12个月的数据来看，沪深300指数最近两个月走势较为异常，1月份大涨6.08%的背景下，2月份大跌接近6%。可见市场波动较为剧烈。下面是最近一年，融智·中国对冲基金指数和沪深300的月度收益对比柱状图和长期走势图：

图1：融智·中国对冲基金指数沪深300指数对比图

数据来源：私募排排网组合大师

图2：融智·中国对冲基金指数及调整后沪深300指数对比走势图

数据来源：私募排排网组合大师

二、行情回顾及展望

2月份全球金融市场经历了巨大波动，在美股三大指数的带领下，全球金融市场都出现了一次快速下跌，10年一次的全球金融危机的说法令投资者战战兢兢。在此背景下，A股也经历了过山车般的大波动，沪指一度狂跌500点，创业板一度跌破1641点，创两年内的新低，最低至1571点。而去年涨幅较大以上证50位代表的大蓝筹也未能独善其身，发生了快速而剧烈的大跌。在春节前期，市场逐渐恢复平静，在经历短暂的春节之后，沪指开始了漫长的修复路程。而创业板却发生了惊天大逆转，截止2月底，2月份创业板指数不但没有下跌，反而上涨1.07%，收在1753点，在三大指数中表现最好。压抑许久的中小创集体爆发，资金流入明显。市场风格转换的说法也不绝于耳。从板块来看，2月份表现最好的是独角兽、区块链和工业互联网等，另外由于春节等因素，IPO暂停了两周发行，所以次新股的表现也非常耀眼。

债券市场，春节前因定向降准的政策缓解了流动性的压力，资金面整体宽松，央行在节前继续暂停公开市场操作，仅在2月13日超额续作一年期MLF3930亿，维护流动性稳定。节后加大了公开市场投放的力度，资金面继续保持宽松。截至2月28日，全月实现净投放4895亿，其中逆回购到期3900亿，投放7300亿，MLF到期2435亿，并于2月13日超额续作一年期MLF3930亿，维护市场流动性，符合央行稳健中性的货币政策基调。

三、2018年2月份融智·中国对冲基金指数分析

2018年2月，共有4570只对冲基金产品被纳入融智·中国对冲基金指数成分基金。在所有成分基金中，只有1403只产品获得了正收益,占比30.70%，相比上个月的62.75%下降了将近一倍多。可见上个月的赚钱效应比较差。具体数据显示，26.32%的产品月度收益率集中在0-5%的区间内;3.00%的产品月度收益率在5%-10%之间;月度收益率在10%以上的产品占总数的1.38%，在最近半年里面，这个数据创新低。另外，有3167只产品在1月份出现净值回撤，占比高达69.30%，市场大幅下跌这主要的原因。但是大部分的产品回撤幅度在5%以内，占比为50.09%，意味着在市场发生极端风险的情况下，大部分私募还是可以控制好风险。

图3：2018年2月融智·中国对冲基金指数成分基金收益区间占比

数据来源：私募排排网组合大师

四、指数中长期业绩

截至2018年2月底，最近三个月融智·中国对冲基金指数表现一般，去年12月份和1月份都分别只有0.56%和0.62%的涨幅，而二月份单月下跌就已经高达2.05%。但是和沪深300指数相比，短期来看，要好于同期基准指数。但是从中期来看，近一年融智·中国对冲基金指数涨幅为5.52%，沪深300指数涨幅为16.53%。差距虽然较大，但是相比上个月，差距有了明显的缩窄。再从较长周期来看，融智·中国对冲基金指数近两年、近三年、近五年、基期以来上涨幅度依次为14.08%、27.55%、78.06%和264.38%，而同期沪深300指数涨幅分别为39.83%、12.62%、50.51%和97.14%。长期来看，融智·中国对冲基金指数还是要远远好于沪深300指数。从数据来看，有一个明显的特点，2015年股灾之后，沪深300指数的区间涨幅要远远好于融智·中国对冲基金指数，但是从最近几个月的数据来看，这个趋势有所逆转，那么市场风格是否有所转换，那么这是值得注意的一个数据，投资者可以作为一个参考。

图4：融智·中国对冲基金指数及沪深300指数历史业绩表现

数据来源：私募排排网组合大师

截至2018年2月，融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率为12.28%，相比上个月有所下降，年化波动率为16.22%。同期沪深300指数年化收益率为6.27%，年化波动率为32.00%，变化基本不大。

图5：融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率及波动率

数据来源：私募排排网组合大师

指数简介

融智?中国对冲基金指数是代表中国对冲基金行业整体波动情况的综合指数;本指数为投资者提供收益分析工具和可比较的业绩基准，记录历史，反映趋势。数据覆盖国内绝大多数对冲基金，全面、客观、准确;采用科学严谨的编制方法，与国际标准一致;由第三方对冲基金研究机构独立开发，以投资人利益为准绳，研究为导向，视角客观。

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