优信赴美提交IPO申请,“钱景”能否创造“前景”?
近日,二手车电商优信向美国证券交易委员会提交了IPO申请书。申请书显示,优信计划在纳斯达克IPO上市,股票代码为“UXIN”,拟筹集最多5亿美元资金。这意味着,优信有望成为中国二手车电商行业第一股。
根据招股书披露的数字,2017年,优信业务成交量为63万辆,同比增长68%,成交额为434亿元,同比增长67%;2017年营业收入为19.514亿元,和2016年相比增长136.7%;2017年亏损16.961亿元,亏损增长61.4%。优信表示,本次上市融资的用途为进一步提升交易服务能力、技术研发,及适时开展合作、投资、并购等产业链整合。
中国汽车流通协会数据显示,2018年1至4月,全国累计交易二手车434.27万辆,累计同比增长13.98%,交易金额为2681.43亿元。从二手车市场的结构特点来看,今年前四个月,二手车转籍总量为98.95万辆,转籍比例为22.79%,与去年同期相比增长了3.03%。
根据IPO文件显示,优信2017年总营收为19.514亿元人民币(约合2.986亿美元),与2016年相比增长136.7%。在截至2018年3月31日的第一季度,优信的总营收为6.494亿元人民币(约合1.033亿美元),与去年同期相比增长93.2%。2017年,优信毛利润12.036亿元,同比暴增313.4%;毛利率也从2016年的35.3%,上升为2017年的61.7%。今年第一季度毛利润更是达到了4.2716亿元,同比增长了119%。
优信集团作为一家专业的二手车在线交易服务提供商,核心业务涵盖了二手车网络交易、二手车电商零售平台,以及二手车金融衍生服务。优信集团致力于为中国二手车行业的发展做出贡献,利用互联网及移动互联网技术,推动和建立中国未来二手车市场的诚信与高效。集团旗下拥有专门研究增值电信业务和电子商务的优估(上海)信息科技有限公司、专业提供二手车零售的电商平台优信二手车、二手车交易平台优信拍以及优信金融服务。
截至2018年3月31日,优信线下布局全国超过270个城市,超过670家线下门店,7个大型区域交易中心,总面积近100万平米。近100个第三方物流合作伙伴,覆盖超过357个城市,合作维修服务伙伴超过297家。
招股书进一步说明,“通过创新的线上线下结合,优信改变了中国二手车交易的方式,改变和优化了二手车交易的每一步,拥有全产业链服务能力”。据悉,优信本次上市募资,将主要用于进一步提升交易服务能力、技术研发及适时开展合作、投资、并购等产业链整合。
自优信在2011年成立以来,其业务已实现了重大增长。2017年,通过优信旗下平台卖出的二手车总数量为634317辆,与2016年的377777辆相比增长67.9%;在2018年第一季度,卖出的二手车总数量为165003辆,与去年同期的102098辆相比增长61.6%。
根据艾瑞的数据,2016年和2017年,以交易笔数和总GMV来看,优信运营着中国最大的二手车电商平台。优信的2C和2B业务也分别是行业领导者。根据艾瑞的数据,以GMV来算,2017年优信二手车在中国的2C二手车电商市场份额为41%,高于2016年的32%。优信拍在中国的2B二手车电商市场份额为42%,高于2016年的40%。
两大业务让优信可以服务中国更广泛的二手车交易,同时扩大优信平台的触达。2016年和2017年,优信平台上共有超过6.47万和8.37万活跃经销商。
另一方面,优信也因此建立了强大的品牌。根据艾瑞的报告,在至少有过一次交易的二手车买家和卖家中,优信是中国最热门、最受信赖二手车电商平台。在调查中,99%的买家客户表示,他们会将优信推荐给亲朋好友。根据益普索的调查,到2018年3月31日,在被问及二手车行业时,68%的中国消费者在没有任何提示的情况下会提及“优信”。
然而,优信快速发展的背后却也埋下了许许多多的“隐忧”。
首先,是大规模亏损。伴随着业务量拓展近年来其亏损逐年扩大, 仅2018年第一季度,净亏损就高达8.4亿元。还在进行二手车消费教育普及、培养消费习惯的阶段,优信的诸多费用花在了树立品牌知名度上。在2018年第一季度中,优信在“销售及市场推广”单项上花费的金额达到6.38亿元。
其次,在2018年第一季度有3.59亿元来自2C贷款这一业务板块,其占比过半,这一结构让在当前信贷环境下的优信也面临诸多风险与不确定性。
为促成交易,二手车电商在不断降低购买二手车的门槛,因此需要大量的金融手段作支撑。2C贷款过程中,第三方金融合作伙伴通过优信向消费者发放贷款,而优信需要提供担保,也因此面临信贷风险,而风险管理系统也可能无法准确评估并有效降低风险。如果贷款被拖欠,优信如果无法及时高效、经济地处理汽车抵押品或有效回收欠款,对其业绩也将有重要影响。
其实,早在2016年,优信就计划将B2B业务单独分拆上市,但并未实现。2017年4月,优信集团董事长戴琨在接受AI财经社专访时解释了失败的原因:“去年6月17日,证监会出了一个政策,修改了上市公司重组管理办法。那天之后,在半年之内没有任何重组。”
当时,戴琨向AI财经社表示,“我们已经有计划了,但是计划比较灵活,更多是根据市场竞争环境。其实,我们随时可以干这个事儿,估计就这一两年吧。市场都可能选择,因为我们的结构比较好,中美都能做。”
而优信近两年来一直与美国、香港证券市场频频接触,当时优信正在努力准备赴港上市,可惜结果因为“估值太高,且主营业务并未实现真正盈利,资本市场不买账”收场。
在我看来,2017年初完成5亿美元的E轮融资后,优信估值已经接近30亿美元,如果现在二级市场能给出50亿美元的估值还有得做,否则IPO没有意义。虽然成功上市后,在信任度方面会有所提升,也会对其他的企业造成一定的压力。但其实,其他二手车企业也跃跃欲试,想要上市,紧跟其后。等到瓜子和人人车等同行业内的竞争对手都上市了,那么优信的IPO意义何在呢?亏损不断扩大,成本持续增加,优信如果不能解决目前存在的隐患,即便拥抱资本市场也是于事无补,不过扬汤止沸,更多的资金投入却不能带来更多的利润只会让优信更加骑虎难下。
文 | 互联网那些事 小马哥
本文来源:品途商业评论责任编辑:KS002
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